作為中國最大的清潔能源公司，也是全球最大的水電公司，長江電力自上市起就備受矚目。同時因其穩(wěn)健的增長、豐厚的分紅，如今已成為資本市場上價值投資的追求典范。

　　不久前，相關上市公司連續(xù)發(fā)布了三條有關長江電力的《公告》：三峽水利發(fā)布《股東權益變動暨投資》及《控制權變更的提示性公告》;川投和國投分別發(fā)布了《股東權益變動的提示性公告》。同時舉牌川投能源、國投電力兩家上市公司，長江電力合計斥資超過45億元，一時間在資本市場上引起不少震動。

　　就在上周，長江電力通過機會寶舉辦了“舉牌國投電力、川投能源及三峽水利控制權變更交流會”，向廣大投資者解讀長江電力此次一連串舉動背后的動因，以及未來發(fā)展的戰(zhàn)略方針，并回答了投資者的有關提問。

　　戰(zhàn)略明確：實現跨越式擴張

　　公司在會上表示，在戰(zhàn)略方面公司一直非常明確?，F主要發(fā)展戰(zhàn)略為做大做強水電、清潔能源為主的核心業(yè)務，同時在配送電領域、海外領域進行發(fā)展。

　　公司舉牌國投也是直接服務于公司第一項戰(zhàn)略，即做大做強清潔能源主業(yè)，提高公司在長江中上游，金沙江流域的調度能力。同時“三峽水利”是直接服務于公司第二項戰(zhàn)略，即配送電領域。目前公司已經在配送電領域進一步發(fā)力，為未來高速發(fā)展打下良好基礎。

　　目前公司運營管理三峽、葛洲壩、溪洛渡、向家壩等4座巨型電站，擁有總裝機容量4549.5萬千瓦，占全國水電裝機的比例為13.33%;水電裝機82臺，其中單機70萬千瓦及以上級巨型機組58臺，占世界投產的單機70萬千瓦及以上水電機組總數的半數以上。2018年度發(fā)電量達2154.8億千瓦時，創(chuàng)造了長江干流梯級電站發(fā)電量新紀錄。近期公司舉牌的川投能源和國投電力則共同擁有同一水電資產——雅礱江流域水電開發(fā)有限公司（簡稱雅礱江水電）。其中，川投能源持有雅礱江水電48%股權，國投電力持有雅礱江水電52%股權。

　　雅礱江水電是雅礱江流域唯一水電開發(fā)主體，具有合理開發(fā)及統(tǒng) 一調度等突出優(yōu)勢。雅礱江流域水量豐沛、落差集中、水電淹沒損失小，規(guī)模優(yōu)勢突出，梯級補償效益顯著，兼具消納和移民優(yōu)勢，經濟技術指標優(yōu)越，運營效率突出，在我國13大水電基地排名第3。該流域可開發(fā)裝機容量約3000萬千瓦，報告期內已投產裝機1470萬千瓦。目前下游5級電站1470萬千瓦已全部投產，中游在建兩河口及楊房溝，合計450萬千瓦。據規(guī)劃2025年前后中游將開發(fā)完畢，新增裝機800萬千瓦左右。

　　有分析曾指出，雅礱江水電的加入，使兩大流域——雅礱江和金沙江流域水電建立起股權上的紐帶，形成一定程度上的利益共同體。結合雅礱江屬于金沙江流域最大支流的特性，未來有望實現跨流域、多業(yè)主水電站群調度，形成可觀的補償效益，促進兩大流域梯級電站呈現出新的利潤增長點。

　　舉牌動因：梯級聯調進一步釋放產能

　　公開資料顯示，川投能源是四川省投資集團旗下從事電力生產的上市公司，通過一系列資產重組和穩(wěn)健經營，確立了以水電清潔能源為主和鐵路信息產業(yè)為輔的發(fā)展格局。國投電力經營范圍主要包括投資建設、經營管理以電力生產為主的能源項目;開發(fā)及經營新能源項目、高新技術、環(huán)保產業(yè);開發(fā)和經營電力配套產品及信息、咨詢服務。

　　公司表示，舉牌兩家公司與水電梯級調度特性以及和公司資產屬性有關，同時也非常看好兩家公司的價值創(chuàng)造能力。長江電力所擁有四個電站，都處于長江中下游，且裝機能量巨大，在整個梯級調度所創(chuàng)造出來的增發(fā)電量當中，長江電力是獲益最大一家公司。因此，投資川投、國投一方面可以通過《權益法核算》直接將兩家公司當年的利潤合并到公司來，獲得相應分紅收益。另一方面，通過與兩家公司加強合作，共同進行長江中上游梯級聯調，增加長江電力目前所現有四座電站發(fā)電能力。

　　公司進一步表示，國家電力體制改革9號文件出臺之后，為積極響應國家電改號召，公司開始涉足配置電領域，逐步向水和電兩端延伸。水主要是長江大保護、長江流域相關電站的開發(fā);電主要是電站電源業(yè)務和配送電。基于這兩方面考慮，公司從2015年開始在重慶區(qū)內實施了一系列投資，包括一些未上市的地方電網、地方配置電企業(yè)的參股。

　　截至目前，長江電力通過長電資本、三峽資本，合計已經投資超過20億元，通過協議收購和二級市場增持兩種方式，合計已經持有三峽水利24.08%的股權，也成為了三峽水利的第一大股東，合計第二大股東。本次權益變動主要是基于長江電力一直明確的戰(zhàn)略目標，即做大做強水電和清潔能源，同時也長期看好三峽水利未來的發(fā)展。希望與其他股東通過簽署一致行動協議的方式來增強上市公司的影響力。

　　最后，對于后續(xù)的進一步增持計劃公司表示，目前計劃后期增持100萬股，后續(xù)增持計劃將根據公司整體投資情況以及指標定位市場情況酌情制定。