3月29日，由新湖期貨主辦的第五屆中國大宗商品產業(yè)論壇在上海舉辦。有色行業(yè)相關專家就銅、鋁市場運行情況以及當前市場關注的焦點問題進行了分析。

　　“當前銅市場處于宏觀等待驗證、微觀弱于預期的階段?！睂幉▌P通國際貿易有限公司總經理武闖輝表示，2018年國內銅產量873萬噸，增長9%；進口量約373萬噸，增長14.46%；表觀消費1209萬噸，同比增長10.82%。從微觀上看，銅的表現與國內經濟走勢出現了明顯分歧。

　　“2019年銅有兩個主要變化：一是，市場普遍認為全球銅礦增量有限，消息干擾率有所上升；二是，近兩年，銅冶煉產能集中釋放。”武闖輝預計2019年精銅產量增速超2.5%，高于銅精礦供應增速1.8%。

　　新湖期貨研究所有色研發(fā)總監(jiān)孫匡文表示，2019年銅精礦實際增量預計在44萬噸左右，增速將下滑約1%—2.5%。銅精礦供應趨緊，加工費也持續(xù)走低，當前現貨加工費已跌至70美元/噸水平。

　　值得注意的是，廢銅進口政策也發(fā)生了變化。今年廢七類開始禁止進口，約減少進口金屬量28萬噸。而在去年底，環(huán)保部要求2019年7月開始將廢七類列入限制進口名單，且可能在2020年底全部禁止進口。“如果廢六類收緊嚴格執(zhí)行，將對國內乃至全球的短期供應產生較大的沖擊，預計廢六類將在上半年加速流入國內。”孫匡文說。

　　“市場不能低估廢銅拆解生產能力轉移的速度，預計2019年廢銅的變化對于市場可能并不會造成很大影響?！北钡V力瀾科技咨詢有限公司總經理李嵐說。

　　“國內經濟下行壓力較大、房地產市場不景氣、全球經濟出現衰退風險等宏觀方面的因素是未來銅價運行的主要利空因素所在。”武闖輝認為，銅供應全球偏緊的格局下，礦山及冶煉方面干擾上升，且廢六類銅進口政策的收緊成為未來銅價上行的主要助力。目前銅全球顯性庫存偏低，在全球流動性趨于進一步寬松的情形下，一旦全球貿易環(huán)境得到實質性改善，銅價或將超預期上漲。

　　氧化鋁供應壓力仍存價格有望進一步走高

　　“2019年影響氧化鋁市場供需的主要變量集中在進出口方面，最直接相關的是上半年海德魯巴西氧化鋁廠恢復的可能性。下半年氧化鋁出口量的不確定性增加。而國產氧化鋁的保有供應是不斷增加的，如果不出現特殊的出口情況，氧化鋁供應仍存較大壓力?！卑⒗≈袪I網鋁研究院院長史夫良表示，2018年，中國氧化鋁產量出現趨勢性轉折，由于需求增速放緩，氧化鋁產量增速從去年開始明顯下降，全年產量為7161萬噸，同比增長僅1.5%。2019年氧化鋁供應緊張格局相對會有所緩解，全球供需基本在平衡線附近波動。目前氧化鋁產能呈現平穩(wěn)增長趨勢，截至3月份，國內氧化鋁建成產能8417萬噸，運行產能在7375萬噸。

　　史夫良認為，預計2019年，氧化鋁整體產量在7435萬噸（同比增長3.83%），凈進口方面減少30萬噸，總供應量在7405萬噸；而在消費方面，預計今年為7438萬噸，同比增長2.32%。整體供需缺口為33萬噸。

　　在政策方面，繼電解鋁供給側改革之后，國家正進一步出臺氧化鋁調控政策。目前鋁土礦供應已成為市場關注的核心焦點。他表示，隨著環(huán)保政策持續(xù)嚴厲，礦權審批繼續(xù)嚴格，以及內陸氧化鋁產能擴大，整體供需格局依然緊張。

　　“在價格表現上，氧化鋁價格短期受Alunorte減產50%產能以及俄鋁制裁影響，長期受到成本上升推動。隨著成本不斷上漲，整體行業(yè)利潤將受到擠壓?！睂Υ怂硎荆瑥匿X土礦—氧化鋁—電解鋁—鋁加工產業(yè)鏈來看，利潤向上游原料和下游加工轉移；從鋁土礦到氧化鋁這條線來看，電解鋁主要原料成本呈上升趨勢。目前，電解鋁在低位徘徊、氧化鋁沖底、鋁土礦調整，期待后期反轉。