國內(nèi)工業(yè)機器人行業(yè)前景之日本啟示。20 世紀50 年代開始，日本城鎮(zhèn)化率進入快速提升階段，刺激日本國內(nèi)汽車、家用電器以及電子產(chǎn)品的需求的增長。1955 年至1985 年，日本汽車產(chǎn)量從6.89 萬輛增長至1227 萬輛，電子產(chǎn)值從0.02 萬億日元增長到17.7 萬億日元。汽車以及電子等需求端的快速增長為日本國內(nèi)工業(yè)機器人的快速發(fā)展提供了廣闊的市場。但日本新生兒出生率從70 年代開始逐步下滑，而制造業(yè)快速發(fā)展對勞動力需求的日益增長，驅動了日本工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?，F(xiàn)階段，中國在城鎮(zhèn)化率發(fā)展階段、制造業(yè)發(fā)展水平以及勞動力人口方面與日本60-80 年非常相似，因此選擇日本作為參考判斷中國工業(yè)機器人的未來發(fā)展。我們認為中國工業(yè)機器人正處于快速普及期。參考日本工業(yè)機器人普及期的發(fā)展速度，假設2024 年我國工業(yè)機器人密度增長至180 臺/萬人，則2024 年我國工業(yè)機器人保有量將達到188 萬臺，2020 年至2024 年，年均需求量達到21.8 萬臺。假設2020 年至2024 年我國工業(yè)機器人保持13%的復合增速，則2024 年我國工業(yè)機器人銷量有望達到27 萬臺。

本周核心觀點：（1）工業(yè)制造業(yè)需求復蘇，國內(nèi)上半年工業(yè)車輛銷量同比增長11%，工業(yè)機器人6 月份產(chǎn)量同比增長近30%，激光行業(yè)需求景氣，重點推薦柏楚電子、關注銳科激光、埃斯頓、埃夫特、安徽合力等；（2）優(yōu)先選擇成長空間明確的主流賽道，優(yōu)選競爭優(yōu)勢持續(xù)夯實的優(yōu)質(zhì)公司：光伏設備領域，高行業(yè)成長的貝塔疊加工藝更迭帶動的設備更替需求，捷佳偉創(chuàng)等公司持續(xù)推薦；鋰電設備處在行業(yè)擴容的大賽道上，下半年行業(yè)景氣度抬升，設備公司具備貝塔屬性，持續(xù)關注先導智能、諾力股份、克來機電等；（3）能源安全主題下，國內(nèi)油氣領域投資保持高景氣，油氣勘探開發(fā)力度不會下降，管網(wǎng)建設隨著“兩桶油”資產(chǎn)注入啟動，也將開啟新一輪的景氣周期，繼續(xù)重點推薦杰瑞股份、中密控股；（4）考慮空間和時間的匹配，我們繼續(xù)重點推薦青鳥消防、安車檢測、捷昌驅動、廣電計量等，檢測行業(yè)的長期邏輯走強，關注華測檢測等。

行業(yè)動態(tài)綜述。工程機械方面，7 月挖掘機銷量1.91 萬臺，同比增長54.8%，其中出口增速達到32.5%，出口開始回暖。

我們預計下半年隨著出口的逐步發(fā)力，挖掘機銷量有望繼續(xù)維持較高增速，建議重點關注工程機械行業(yè)；油氣方面，杰瑞股份上半年訂單繼續(xù)保持較高增長，國內(nèi)油氣開采依舊保持高強度?！皟赏坝汀奔铀賹⒐芫W(wǎng)資產(chǎn)轉讓給國家管網(wǎng)公司，我們認為后續(xù)管網(wǎng)建設進程有望進一步加速，建議重點關注油氣裝備行業(yè)；光伏鋰電方面，單晶硅價格持續(xù)上漲，下游盈利能力增強，光伏擴產(chǎn)意愿有望增強。新能源汽車產(chǎn)銷量逐步增長，動力電池需求有望逐步回暖。激光方面，二季度IPG、nLIGHT 中國區(qū)收入環(huán)比均快速增長，柏楚電子二季度業(yè)績同比恢復快速增長，建議重點關注激光行業(yè)。

風險因素：全球疫情加速擴散，海外復工復產(chǎn)之后需求提振低于預期，國內(nèi)后續(xù)經(jīng)濟增長乏力。