國(guó)電集團(tuán)是我國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)中清潔電能裝機(jī)占比最大的電力央企，最近，這家央企開(kāi)始密集掛牌轉(zhuǎn)讓旗下的水電企業(yè)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，轉(zhuǎn)賣的水電企業(yè)已經(jīng)有10家，有的是轉(zhuǎn)讓100%的股權(quán)，有的是轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)。

　　國(guó)電、神華同時(shí)發(fā)布停牌公告，引發(fā)并購(gòu)重組猜想。

　　有意思的是，就在6月4號(hào)，國(guó)電電力、中國(guó)神華曾經(jīng)發(fā)布了幾乎一模一樣的重大事項(xiàng)公告，從5號(hào)起停牌。時(shí)隔半月，兩家公司再次在同一天發(fā)布停牌公告，將繼續(xù)停牌到7月4號(hào)。中國(guó)神華方面表示，控股股東神華集團(tuán)籌劃的事項(xiàng)屬于重大無(wú)先例事項(xiàng);而國(guó)電電力則表示，本次籌劃的重大事項(xiàng)可能構(gòu)成“依法須經(jīng)事前審批”的重大交易，可能構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

　　申萬(wàn)宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明表示，這些消息，讓市場(chǎng)對(duì)中國(guó)神華和國(guó)電電力可能合并成為“中國(guó)神電”的猜想愈發(fā)強(qiáng)烈。

　　今年，電力體制改革，包括煤炭體制改革，大家都有很高的預(yù)期，特別是煤電聯(lián)動(dòng)是不是能夠更深層次，通過(guò)股權(quán)合作的形式進(jìn)行也是大家所關(guān)注的。兩則公告的出現(xiàn)讓人產(chǎn)生聯(lián)想，這方面可能存在產(chǎn)業(yè)整合等各種可能性。

　　國(guó)電甩賣虧損資產(chǎn)，為“中國(guó)神電”面世做準(zhǔn)備。

　　中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授鄭新業(yè)分析，兩家企業(yè)延長(zhǎng)“自身產(chǎn)業(yè)鏈”的思路其實(shí)是一致的。

　　過(guò)去多少年間，兩家企業(yè)在各個(gè)領(lǐng)域中間，一個(gè)是向上買煤炭，一個(gè)是向下建電(企業(yè))，都是在縱向把自己的產(chǎn)業(yè)鏈拉長(zhǎng)，思路是一樣的，不如咱們直接就合并了。也是考慮到咱們國(guó)家煤炭的市場(chǎng)也是相對(duì)來(lái)說(shuō)飽和，然后電力市場(chǎng)也出現(xiàn)過(guò)剩的現(xiàn)象，因此，人們就認(rèn)為兩家企業(yè)合是十分緊迫的問(wèn)題了。

　　至于國(guó)電甩賣的10家水電資產(chǎn)，其實(shí)大多處于虧損狀態(tài)。比如，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露的信息顯示，巨源電力、熱水河電力今年一季度分別虧損759萬(wàn)元和289萬(wàn)元。桂浩明指出，這是為了提高運(yùn)行效率。業(yè)內(nèi)也認(rèn)為，國(guó)電在資產(chǎn)重組前頻繁甩賣虧損資產(chǎn)，除了央企瘦身的目的外，更是在為“中國(guó)神電”面世進(jìn)行準(zhǔn)備。

　　一般來(lái)說(shuō)，如果兩家企業(yè)實(shí)現(xiàn)重組的話是為了達(dá)到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的目的。在這種情況下，把一些非主業(yè)的或者說(shuō)是非優(yōu)質(zhì)的，非核心的資產(chǎn)進(jìn)行剝離、轉(zhuǎn)讓，也是為了能夠把今后存留下來(lái)的，或者今后合并到一個(gè)新公司當(dāng)中的資產(chǎn)更能夠體現(xiàn)優(yōu)質(zhì)、優(yōu)價(jià)的特征。

　　能源企業(yè)合并，板塊專業(yè)化重組是大趨勢(shì)。

　　神華和國(guó)電是否重組引發(fā)多方關(guān)注，因?yàn)檫@不僅牽涉到煤炭和電力兩個(gè)行業(yè)，還會(huì)給其他能源企業(yè)的重新組合帶來(lái)借鑒。來(lái)看看兩大關(guān)注重點(diǎn)。

　　重點(diǎn)一、如何重組？按照兩個(gè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)劃分，如果成立新公司，煤炭、火電、風(fēng)電三個(gè)方向?qū)⑹侵亟M之后的最大看點(diǎn)。首先在煤炭版塊，神華集團(tuán)本身就是世界排名第一的煤炭企業(yè)，每年生產(chǎn)銷售煤炭近5億噸，而國(guó)電集團(tuán)的煤炭產(chǎn)量也接近6000萬(wàn)噸，如果二者將煤炭產(chǎn)業(yè)整合，將進(jìn)一步豐富煤炭版塊的儲(chǔ)量和產(chǎn)量。其次是火電版塊，國(guó)電和神華的火電裝機(jī)相加大約是1.8億千瓦，這無(wú)疑將成為全球火電裝機(jī)巨無(wú)霸，想象空間非常巨大。而在風(fēng)電版塊，兩家央企的風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模相加之后可以超過(guò)中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)總量的20%。也就是說(shuō)，如果神華和國(guó)電合并重組，在煤炭、火電和風(fēng)電領(lǐng)域，將產(chǎn)生三個(gè)世界第一的能源公司，在國(guó)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)力、定價(jià)權(quán)都將大幅提高。

　　重點(diǎn)二，誰(shuí)將受益？按照專業(yè)化重組思路，神華和國(guó)電兩個(gè)集團(tuán)旗下的三家上市公司，也就是中國(guó)神華、國(guó)電電力和龍?jiān)措娏?，將分別承接煤炭、火電和風(fēng)電資產(chǎn)，毫無(wú)疑問(wèn)，這三家上市公司將是三個(gè)最大的受益方。不過(guò)，合并重組僅僅是第一步，按照通常的做法，重組后會(huì)先剝離和置換兩集團(tuán)旗下上市公司的資產(chǎn)，之后進(jìn)行集團(tuán)層面的整合，然后再注入沒(méi)有上市的資產(chǎn)。但是，對(duì)兩大集團(tuán)而言，尤其是對(duì)其旗下的主要上市公司而言，這將是難得的歷史性機(jī)遇。