內(nèi)地今年六月份先后公布兩批綠色電力證書(shū)(下稱“綠證”)。按照規(guī)定，獲頒綠證的新能源電力項(xiàng)目可以把相等于36118萬(wàn)千瓦時(shí)電量的綠證，由7月1日起在綠證平臺(tái)交易，但屬自愿性買賣，而國(guó)家主管部門將會(huì)到2018年才適時(shí)推行強(qiáng)制性購(gòu)買計(jì)劃。盡管專家普遍認(rèn)為綠證并不會(huì)完全取代現(xiàn)行可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼計(jì)劃，但投資者擔(dān)心在綠證制度下，新能源企業(yè)盈利能力或會(huì)受損。懸劍在頂，風(fēng)力、光伏股股價(jià)近期顯著跑輸大市。

圖：投資者擔(dān)心在綠證制度下，新能源企業(yè)盈利能力或會(huì)受損，風(fēng)力、光伏股股價(jià)近期顯著跑輸大市

　　國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、能源局于今年一月份公布《關(guān)于試行可再生能源綠色電力證書(shū)核發(fā)及自愿認(rèn)購(gòu)交易制度的通知》，希望建立一個(gè)可再生能源綠證交易制度，讓獲得註冊(cè)的風(fēng)電、光伏項(xiàng)目可申請(qǐng)綠證。按照計(jì)劃，綠證將于7月1日開(kāi)始交易，但屬于自愿性質(zhì)。《通知》鼓勵(lì)政府機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位、社會(huì)機(jī)構(gòu)和個(gè)人自愿認(rèn)購(gòu)綠證。不過(guò)，當(dāng)局會(huì)在2018年適時(shí)啟動(dòng)綠證強(qiáng)制約束交易。國(guó)家能源局新能源和再生能源司副處長(zhǎng)李鵬表示，綠證交易的優(yōu)點(diǎn)是，交易價(jià)格由買賣雙方自主決策，解決新能源補(bǔ)貼金額的釐定問(wèn)題。

　　或須強(qiáng)制高耗能企業(yè)參與

　　至于日后強(qiáng)制約束交易實(shí)施后，哪類型企業(yè)必須參與?監(jiān)管當(dāng)局暫時(shí)未有說(shuō)明。協(xié)鑫集團(tuán)董事長(zhǎng)朱共山認(rèn)為，如果國(guó)家要推行綠證交易，必須強(qiáng)制五大發(fā)電廠，以及水泥廠、鋼鐵廠等高耗能企業(yè)參與。

　　國(guó)家可再生能源信息管理中心于6月12日發(fā)出首批230135個(gè)綠證，涉及20個(gè)新能源發(fā)電項(xiàng)目，23013.5萬(wàn)千瓦時(shí)上網(wǎng)電量。其后，管理中心再頒發(fā)第二批131047個(gè)綠證，涉及15個(gè)新能源發(fā)電項(xiàng)目，13104.7萬(wàn)千瓦時(shí)上網(wǎng)電量。

　　根據(jù)最新公布的綠色電力證書(shū)自愿認(rèn)購(gòu)交易實(shí)施細(xì)則，綠證交易價(jià)格上限將按照項(xiàng)目結(jié)算電量的發(fā)電時(shí)間、批覆上網(wǎng)電價(jià)、燃煤標(biāo)桿電價(jià)等因素而釐定，并自動(dòng)錄入到交易平臺(tái)。倘若賣方成功出售綠證，綠證所對(duì)應(yīng)的發(fā)電量將不再享受國(guó)家可再生能源電價(jià)附加資金補(bǔ)貼。倘若綠證未掛牌出售，或掛牌后未能出售，相應(yīng)上網(wǎng)電量仍可繼續(xù)享受國(guó)家可再生能源電價(jià)附加資金補(bǔ)貼。

　　市場(chǎng)關(guān)注附加資金補(bǔ)貼

　　就今次綠證制度，市場(chǎng)關(guān)注兩大問(wèn)題：首先，上限價(jià)若果相等于可再生能源電價(jià)附加資金補(bǔ)貼，賣方有可能會(huì)以低于附加資金補(bǔ)貼價(jià)出售綠證;換言之，新能源企業(yè)的資金補(bǔ)貼變相減少。其次，長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，綠證會(huì)否完全取代附加資金補(bǔ)貼。

　　中國(guó)循環(huán)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)可再生能源專業(yè)委員會(huì)政策研究主管彭澎稱，設(shè)定交易價(jià)格上限，新能源企業(yè)出售綠證最多只能取回補(bǔ)貼。表面來(lái)看，企業(yè)似乎很難會(huì)有積極性進(jìn)行綠證交易，只是綠證交易有助解決補(bǔ)貼的拖欠問(wèn)題。譬如說(shuō)，若果補(bǔ)貼要三年后才取得，計(jì)及通脹率及其他現(xiàn)金成本，該筆款項(xiàng)一年內(nèi)可能貶值10%以上。相較之下，以八五折價(jià)格通過(guò)賣綠證交易回款，對(duì)新能源企業(yè)更加劃算。

　　綠證會(huì)否取代附加資金補(bǔ)貼?開(kāi)源證券引述國(guó)家能源局新能源和可再生能源司副處長(zhǎng)李鵬表示：“很多人解讀說(shuō)，綠證是通過(guò)自愿認(rèn)購(gòu)來(lái)解決補(bǔ)貼問(wèn)題，其實(shí)我們并沒(méi)有這個(gè)想法。美國(guó)用了大概10年時(shí)間，自愿認(rèn)購(gòu)佔(zhàn)到了新能源消費(fèi)市場(chǎng)的三分一。我們相信，不管在哪個(gè)國(guó)家，自愿認(rèn)購(gòu)市場(chǎng)都是一個(gè)漸進(jìn)市場(chǎng)，寄望在很短時(shí)間內(nèi)大幅度替代補(bǔ)貼是不可能的。我們營(yíng)造自愿認(rèn)購(gòu)市場(chǎng)的初衷，更多是凝聚社會(huì)共識(shí)，這對(duì)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要?！眳f(xié)鑫集團(tuán)董事長(zhǎng)朱共山亦表示，與有關(guān)政府機(jī)構(gòu)討論后，綠證絕不會(huì)取代可再生附加費(fèi)補(bǔ)貼機(jī)制。

　　然而，摩根士丹利對(duì)綠證看法就異常負(fù)面。該行指出，經(jīng)過(guò)與國(guó)家能源局、中國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì)等部門人士了解后，發(fā)現(xiàn)綠證或涵蓋2015年2月起安裝的風(fēng)電場(chǎng)。

　　換言之，將有76GW風(fēng)電裝機(jī)容量、78GW光伏裝機(jī)容量要面臨補(bǔ)貼削減的風(fēng)險(xiǎn)，情況較市場(chǎng)預(yù)期嚴(yán)重。

　　理論上，風(fēng)電、光伏發(fā)電場(chǎng)上網(wǎng)電量仍可獲得補(bǔ)貼，但若果在綠證制度下，風(fēng)電及太陽(yáng)能發(fā)電收入有可能減少45%、75%。摩根士丹利預(yù)計(jì)，龍?jiān)措娏Α⑷A能新能源、新天綠色能源及金風(fēng)科技今年收入將面對(duì)8%至27%不同的下跌壓力，2017年至2019年每股盈利則會(huì)減少3%至34%。