今年以來(lái)，鋼鐵、煤炭、有色、化工等工業(yè)原材料價(jià)格持續(xù)上漲，帶動(dòng)相關(guān)上市公司盈利改善、股價(jià)大幅上漲。業(yè)內(nèi)人士指出，原材料價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)力來(lái)自經(jīng)濟(jì)向好、固定資產(chǎn)投資增加帶來(lái)的需求擴(kuò)張，以及供給側(cè)改革背景下去產(chǎn)能和環(huán)保核查帶來(lái)的供給改善。展望下半年，原材料價(jià)格普漲的局面將隨著時(shí)間的推移而逐步分化，由季節(jié)性因素引起的漲價(jià)效應(yīng)將十分短暫，而由供給收縮以及下游需求持續(xù)改善驅(qū)動(dòng)的價(jià)格上漲值得長(zhǎng)期關(guān)注。

　　需求擴(kuò)張供給改善

　　在需求方面，招商證券指出，去年批復(fù)的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目今年進(jìn)入加速施工期，1-5月的施工同比增速回升至20%附近，帶來(lái)大宗商品需求旺盛。華泰證券認(rèn)為，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)需求韌性較強(qiáng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了原材料漲價(jià)的邏輯。

　　數(shù)據(jù)顯示，需求擴(kuò)張明顯。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，7月中旬，會(huì)員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量旬環(huán)比增長(zhǎng)0.44%，庫(kù)存量旬環(huán)比下降0.21%。同時(shí)，煤炭、有色金屬等工業(yè)原材料也出現(xiàn)產(chǎn)量回升、庫(kù)存下降的情況。招商證券認(rèn)為，需求實(shí)在太好了，庫(kù)存根本補(bǔ)不起來(lái)。

　　另一方面，供給側(cè)改革不斷深化。6月底，全國(guó)鋼鐵去產(chǎn)能便完成了全年目標(biāo)，煤炭去產(chǎn)能也完成了年度目標(biāo)任務(wù)量的74%。同時(shí)，電解鋁等過(guò)剩產(chǎn)業(yè)化解已列入日程。4月，四部門聯(lián)合發(fā)布《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動(dòng)工作方案的通知》，決定用6個(gè)月的時(shí)間，全面完成電解鋁違法違規(guī)項(xiàng)目清理整頓工作。

　　今年以來(lái)，環(huán)保核查力度加大。以稀土打黑為例，5月初以來(lái)，打黑行動(dòng)進(jìn)入密集核查期，各地持續(xù)推進(jìn)調(diào)查，落實(shí)責(zé)任機(jī)制，敦促問(wèn)題企業(yè)整改。

　　盈利改善股價(jià)大漲

　　工業(yè)原材料價(jià)格上漲帶動(dòng)相關(guān)上市公司盈利改善，股價(jià)也應(yīng)聲大漲。

　　多個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)全行業(yè)盈利。以鋼鐵行業(yè)為例，國(guó)信證券指出，截至7月31日，共有3家鋼鐵業(yè)上市公司發(fā)布半年度報(bào)告，14家公司發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，去年同期虧損的4家公司均扭虧為盈，其余10家歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)也均大幅增長(zhǎng)。17家公司上半年利潤(rùn)同比增速的平均值為711.29%。

　　產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲和業(yè)績(jī)大幅提升帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)大幅上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年以來(lái)，在29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中，煤炭板塊大漲20.12%，排名第三；鋼鐵板塊大漲16.51%，排名第五；有色金屬板塊大漲16.28%，排名第七。

　　多只受益于工業(yè)原材料價(jià)格上漲的股票股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻番，特別是方大炭素，8月2日復(fù)牌后股價(jià)再次漲停。6月23日以來(lái)，公司股價(jià)大漲197.03%。

　　價(jià)格上漲或分化

　　對(duì)于工業(yè)原材料價(jià)格的上漲能否延續(xù)，川財(cái)證券認(rèn)為，下半年國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能繼續(xù)改善，宏觀調(diào)控將“穩(wěn)”字當(dāng)頭。在出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為正拉動(dòng)、部分行業(yè)市場(chǎng)出清、資金“脫虛入實(shí)”等因素的支撐下，年內(nèi)不必?fù)?dān)心經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。大周期背景下，工業(yè)原材料市場(chǎng)向好。

　　西南證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)需求可能走弱，工業(yè)原材料價(jià)格上漲難以持續(xù)。供給收縮和需求擴(kuò)張同時(shí)推動(dòng)工業(yè)原材料價(jià)格在7月明顯上漲，但從供需層面來(lái)看，需求側(cè)難以持續(xù)回升。

　　下半年基建投資面臨較大放緩壓力，將對(duì)需求產(chǎn)生持續(xù)抑制作用，而目前較高的毛利水平將促進(jìn)未來(lái)供給釋放，因而供需兩方面均不支撐工業(yè)原材料價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，目前工業(yè)原材料價(jià)格普漲的局面將隨著時(shí)間的推移而逐步分化。華泰證券認(rèn)為，近期工業(yè)原材料價(jià)格的上漲由三方面因素驅(qū)動(dòng)，應(yīng)區(qū)別對(duì)待。由季節(jié)性因素引起的漲價(jià)效應(yīng)僅是短期的，由供給收縮、淡季不淡引起的超預(yù)期以及下游需求持續(xù)超預(yù)期驅(qū)動(dòng)的價(jià)格上漲則值得長(zhǎng)期關(guān)注。

　　例如，當(dāng)前動(dòng)力煤價(jià)格的上漲主要是由于該品種處于旺季，夏季高溫來(lái)臨，且今年高溫天氣超預(yù)期導(dǎo)致季節(jié)性用電需求高峰。申萬(wàn)宏源指出，從上周開(kāi)始，北方地區(qū)天氣陸續(xù)轉(zhuǎn)涼，長(zhǎng)江中下游臺(tái)風(fēng)的影響逐步顯現(xiàn)，因此預(yù)計(jì)從下周開(kāi)始，電廠日耗煤量將逐步下降，動(dòng)力煤需求將轉(zhuǎn)弱，再加上內(nèi)蒙古的煤產(chǎn)能逐步釋放，動(dòng)力煤價(jià)格將逐步回落。

　　再如，6-8月本是稀土等有色金屬的淡季，但由于供給收縮、下游需求持續(xù)向好，出現(xiàn)了淡季不淡的局面。安信證券認(rèn)為，稀土鐠、釹、鋱價(jià)格有望持續(xù)溫和上行，主要源于稀土打黑卓有成效以及磁材需求的穩(wěn)步向好。