8月份鐵礦石價(jià)格延續(xù)7月高品粉礦偏緊的局面，礦價(jià)震蕩向上至78美元附近，但8月中下旬后，隨著供應(yīng)量逐步恢復(fù)以及國內(nèi)需求偏弱運(yùn)行，礦價(jià)開始出現(xiàn)松動(dòng)。目前得益于市場(chǎng)對(duì)于金九銀十的旺季需求預(yù)期，以及拼緊的焦炭供應(yīng)帶動(dòng)下，礦價(jià)未出現(xiàn)大幅回調(diào)的局面，但仍為黑色中表現(xiàn)最弱的一個(gè)品種。

　　從鐵礦石供應(yīng)角度來看，9月份通常為國外礦山發(fā)運(yùn)旺季，近幾年9月發(fā)運(yùn)量較8月均有較明細(xì)的增量，從近期發(fā)運(yùn)逐步恢復(fù)的情況也符合季節(jié)性走勢(shì)。但7-8月已高品粉礦庫存缺口已累計(jì)500萬噸，僅9月或未能及時(shí)彌補(bǔ)缺口，因此礦價(jià)維持震蕩偏弱走勢(shì)可能性較大。從需求角度來看，環(huán)保督查力度再次加大，限產(chǎn)鋼廠開始轉(zhuǎn)向增加塊礦和球團(tuán)礦配比，一定程度上緩減了高品粉礦需求增速。同時(shí)鄰近十九大會(huì)議，各地安檢督查升溫，下游水泥廠、工地或?qū)⒂胁糠钟绊?，鋼材給與原料的支撐力度或弱于8月份。

　　綜上所述，9月份鐵礦石供需格局將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，礦價(jià)易跌難漲。

　　價(jià)格回顧

　　8月份鐵礦石62%澳粉指數(shù)整體在73美元至78美元區(qū)間震蕩，月底收于77.15美元，環(huán)比上月底上漲3.3美元。8月因高品粉礦供應(yīng)量缺口繼續(xù)擴(kuò)大，礦價(jià)有所支撐，但8月中旬后國外礦山發(fā)貨量逐步恢復(fù)，同時(shí)國內(nèi)環(huán)保督查陸續(xù)開展影響鋼廠鐵礦需求，港口鐵礦庫存近一個(gè)月來首次出現(xiàn)增長(zhǎng)，同時(shí)高品粉礦庫存也逐步企穩(wěn)，因而8月份鐵礦在整個(gè)黑色系中漲幅最小。

　　價(jià)差方面，8月份焦煤因國內(nèi)環(huán)保以及外蒙進(jìn)口限制影響，價(jià)格大幅上升直逼近3年來的高位水平，鋼廠鐵水成本中焦炭成本幾乎占據(jù)近一半的比列，因而爆發(fā)出了鋼廠對(duì)高品粉礦的新一步需求，從PB粉與超特粉價(jià)差由210元提升至235元的歷史新高位置可見一斑。此外，PB粉與PB塊價(jià)差也有-115元提升至-178元，不斷開展的環(huán)保督查對(duì)鋼廠燒結(jié)機(jī)生產(chǎn)影響較大，同時(shí)塊礦供應(yīng)量持續(xù)地位造成了塊礦溢價(jià)的大幅上漲。

　　供應(yīng)回顧

　　8月份澳洲巴西鐵礦石發(fā)貨量共計(jì)8674萬噸，環(huán)比下降9.5%，同比下降14.8%。具體來看，澳洲發(fā)貨量共計(jì)6049萬噸，環(huán)比下降6.7%，F(xiàn)MG整體發(fā)運(yùn)平穩(wěn)，BHP小幅回升50萬噸，其中楊迪粉和紐曼塊發(fā)貨量回落，但紐曼粉已開始逐步回升至正常水平;力拓則因8月港口泊位和裝卸機(jī)檢修頻繁，發(fā)運(yùn)量大幅下降15.9% 。巴西發(fā)運(yùn)量本月共計(jì)2625萬噸，環(huán)比下降15.2%。主要因巴西國內(nèi)需求繼續(xù)向好導(dǎo)致Vale發(fā)運(yùn)量降幅明顯，CNS和托克等礦山發(fā)運(yùn)量小幅增加，維持在正常水平

　　國內(nèi)礦方面，266座礦山鐵精粉產(chǎn)能利用率為64.8%，環(huán)比上月下降3.3%。7月底至8月初，河北省開展環(huán)保督查，承德邯鄲等地礦山均有大規(guī)模的停限產(chǎn)情況，日均產(chǎn)量一度下降近30%，至8月中旬后才逐步恢復(fù)，但仍有部分小礦山仍未恢復(fù)，因此產(chǎn)量未能恢復(fù)至原本高位，中下旬后山東、安徽、四川等地環(huán)保督查均對(duì)產(chǎn)量有一定抑制，直至8月底后產(chǎn)量才逐步恢復(fù)正常。

　　需求回顧

　　8月163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率84.2%，環(huán)比上月降低0.95%。8月份環(huán)保督查繼續(xù)升溫，同時(shí)伴隨著月底時(shí)供給側(cè)改革的推進(jìn)，河北省廊坊、保定、邯鄲等地部分鋼廠退出市場(chǎng)，導(dǎo)致開工率出現(xiàn)持續(xù)性下降，但由于淘汰均以小高爐為主，對(duì)整體產(chǎn)量影響不大，當(dāng)前產(chǎn)量仍高于去年同期，微低于7月份水平。

　　8月份外蒙因政治問題導(dǎo)致焦煤進(jìn)口量大幅下滑，焦炭?jī)r(jià)格高企使得鋼廠進(jìn)一步調(diào)整高爐粉塊比列，球團(tuán)礦更是備受青睞，一度突破近年來新高，隨后因環(huán)保問題豎爐造球有所影響，此外較高的球團(tuán)溢價(jià)也使得鋼廠再次轉(zhuǎn)向增加部分塊礦配比以應(yīng)對(duì)限產(chǎn)問題。塊礦溢價(jià)也由0.2美元/干噸度上漲至0.27美元/干噸度，為2015年初以來的最高水平。

　　庫存回顧

　　8月全國港口鐵礦石庫存13473萬噸，環(huán)比下跌758萬噸。自鋼廠外礦依存度逐步提升后，港口庫存已連續(xù)2個(gè)月下降，累計(jì)下跌1120萬噸。一方面與7月份澳洲地區(qū)事故與檢修頻繁有關(guān)，另一方印度雨季造成發(fā)貨量大降所致。但巴西到港量本月有明顯增加，因而在澳洲高品粉庫存小幅下降的趨勢(shì)下依然使得整體高品粉礦庫存走高。

　　鋼廠庫存方面，8月份整體窄幅震蕩，月底時(shí)燒結(jié)粉庫存總量1989萬噸，環(huán)比上月微降5萬噸。目前鋼廠平均可用天數(shù)已達(dá)27天，高于去年同期24天的水平，因而鋼廠未有主動(dòng)補(bǔ)庫的意向，但當(dāng)前高品粉礦偏緊，同時(shí)出于對(duì)“金九銀十”市場(chǎng)向好預(yù)期，鋼廠也未有去庫存意向。