自2011年開始,銅價(jià)不斷下行,目前處于周期底部狀態(tài)。有投資者透露,一些機(jī)構(gòu)資金蠢蠢欲動(dòng),因銅價(jià)在2017年或現(xiàn)周期拐點(diǎn):銅礦增產(chǎn)已經(jīng)得以大部分釋放,而且礦企中大部分都下調(diào)年度產(chǎn)量預(yù)期,2017年以后新投產(chǎn)項(xiàng)目減少。

　　美爾雅期貨銅分析師王艷紅、屈琪認(rèn)為,2017年的銅價(jià)重心抬升,但不支持牛市。從供給來(lái)看,目前上游礦山企業(yè)的整體增產(chǎn)高峰期已經(jīng)過(guò)去,銅礦增產(chǎn)已經(jīng)得以大部分釋放,而且礦企中大部分都下調(diào)年度產(chǎn)量預(yù)期,智利開始重視環(huán)保問(wèn)題,總體上游銅礦的壓力在逐步散去。隨著銅礦供應(yīng)增速收窄,加工費(fèi)開始緩慢下滑,冶煉廠生產(chǎn)雖仍有利潤(rùn),但貢獻(xiàn)增量潛力不大。從需求來(lái)看,主要增量還是在中國(guó)和美國(guó):在中國(guó)電力改革大背景之下,整個(gè)電網(wǎng)建設(shè)正處于向上趨勢(shì),配電網(wǎng)領(lǐng)域的快速增長(zhǎng)將給銅需求帶來(lái)新的增量;美國(guó)方面,特朗普的基建投資主張也增加了美國(guó)預(yù)期的基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域?qū)︺~金屬的需求,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下銅的消費(fèi)增長(zhǎng)較為穩(wěn)定,但具體還要看實(shí)施情況。另外,歐委會(huì)對(duì)未來(lái)三年的歐洲經(jīng)濟(jì)前景表示悲觀,警告“不確定性和脆弱性廣泛存在”。

　　相關(guān)分析認(rèn)為,宏觀方面,從三大需求觀察,受居民可支配收入占GDP的比重持續(xù)增加及2016年房地產(chǎn)火爆帶來(lái)的相關(guān)消費(fèi)增長(zhǎng),預(yù)計(jì)2017年消費(fèi)對(duì)整體GDP增速的貢獻(xiàn)將明顯高于2016年。固定資產(chǎn)投資方面,受2016年房地產(chǎn)加大調(diào)控力度的影響,房地產(chǎn)銷售已顯現(xiàn)下滑跡象,預(yù)期2017年房地產(chǎn)投資增速將面臨較大壓力,不過(guò)基建PPP發(fā)力會(huì)對(duì)房地產(chǎn)投資有一定的對(duì)沖作用。2016年制造業(yè)企業(yè)面臨的實(shí)際利率明顯下降,企業(yè)盈利恢復(fù),預(yù)計(jì)2017年制造業(yè)投資增速或有所回升。預(yù)計(jì)2016年實(shí)際GDP同比增速為6.7%,2017年實(shí)際GDP同比增速為6.5%。從資金因素來(lái)看,2017全年CPI可能在1.7%左右,走勢(shì)較為平穩(wěn)。M2和銀行總資產(chǎn)增速已于2016年一季度見頂后緩慢下降,而且實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速并未高于潛在增長(zhǎng)率,因此預(yù)計(jì)2017年總體通脹將較為溫和。

　　從產(chǎn)業(yè)角度觀察,美爾雅期貨研究認(rèn)為,國(guó)家“十三五”期間電力工業(yè)投資規(guī)劃規(guī)模達(dá)7.17萬(wàn)億元,有望大幅拉動(dòng)銅需求。家電方面,空調(diào)行業(yè)有望迎來(lái)“補(bǔ)庫(kù)存”行情,冰箱消費(fèi)更新需求能量不足,洗衣機(jī)行業(yè)有望獲得新的增長(zhǎng)動(dòng)力。地產(chǎn)方面,本輪房地產(chǎn)周期的上升頂點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去,預(yù)計(jì)地產(chǎn)銷售增速將大幅下行。汽車方面,在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的需求下,政策對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)行保護(hù)的可能性較高。整體上看,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)需求將從消費(fèi)角度對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支撐。

　　“預(yù)計(jì)2017年銅市場(chǎng)供需矛盾大幅緩解但仍處于小幅過(guò)剩狀態(tài),全球過(guò)剩量縮小到17萬(wàn)噸,我國(guó)過(guò)剩27萬(wàn)噸左右,整體并不支持銅價(jià)走出牛市行情。”王艷紅、屈琪稱,2017年將是銅轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn),未來(lái)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,美國(guó)加大基建投資力度等宏觀因素促進(jìn)下,銅價(jià)周期或出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。預(yù)計(jì)2017年LME銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在4600-6450美元/噸,滬銅波動(dòng)區(qū)間在36800-51000元/噸自2011年開始,銅價(jià)不斷下行,目前處于周期底部狀態(tài)。有投資者透露,一些機(jī)構(gòu)資金蠢蠢欲動(dòng),因銅價(jià)在2017年或現(xiàn)周期拐點(diǎn):銅礦增產(chǎn)已經(jīng)得以大部分釋放,而且礦企中大部分都下調(diào)年度產(chǎn)量預(yù)期,2017年以后新投產(chǎn)項(xiàng)目減少。

　　美爾雅期貨銅分析師王艷紅、屈琪認(rèn)為,2017年的銅價(jià)重心抬升,但不支持牛市。從供給來(lái)看,目前上游礦山企業(yè)的整體增產(chǎn)高峰期已經(jīng)過(guò)去,銅礦增產(chǎn)已經(jīng)得以大部分釋放,而且礦企中大部分都下調(diào)年度產(chǎn)量預(yù)期,智利開始重視環(huán)保問(wèn)題,總體上游銅礦的壓力在逐步散去。隨著銅礦供應(yīng)增速收窄,加工費(fèi)開始緩慢下滑,冶煉廠生產(chǎn)雖仍有利潤(rùn),但貢獻(xiàn)增量潛力不大。從需求來(lái)看,主要增量還是在中國(guó)和美國(guó):在中國(guó)電力改革大背景之下,整個(gè)電網(wǎng)建設(shè)正處于向上趨勢(shì),配電網(wǎng)領(lǐng)域的快速增長(zhǎng)將給銅需求帶來(lái)新的增量;美國(guó)方面,特朗普的基建投資主張也增加了美國(guó)預(yù)期的基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域?qū)︺~金屬的需求,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下銅的消費(fèi)增長(zhǎng)較為穩(wěn)定,但具體還要看實(shí)施情況。另外,歐委會(huì)對(duì)未來(lái)三年的歐洲經(jīng)濟(jì)前景表示悲觀,警告“不確定性和脆弱性廣泛存在”。

　　相關(guān)分析認(rèn)為,宏觀方面,從三大需求觀察,受居民可支配收入占GDP的比重持續(xù)增加及2016年房地產(chǎn)火爆帶來(lái)的相關(guān)消費(fèi)增長(zhǎng),預(yù)計(jì)2017年消費(fèi)對(duì)整體GDP增速的貢獻(xiàn)將明顯高于2016年。固定資產(chǎn)投資方面,受2016年房地產(chǎn)加大調(diào)控力度的影響,房地產(chǎn)銷售已顯現(xiàn)下滑跡象,預(yù)期2017年房地產(chǎn)投資增速將面臨較大壓力,不過(guò)基建PPP發(fā)力會(huì)對(duì)房地產(chǎn)投資有一定的對(duì)沖作用。2016年制造業(yè)企業(yè)面臨的實(shí)際利率明顯下降,企業(yè)盈利恢復(fù),預(yù)計(jì)2017年制造業(yè)投資增速或有所回升。預(yù)計(jì)2016年實(shí)際GDP同比增速為6.7%,2017年實(shí)際GDP同比增速為6.5%。從資金因素來(lái)看,2017全年CPI可能在1.7%左右,走勢(shì)較為平穩(wěn)。M2和銀行總資產(chǎn)增速已于2016年一季度見頂后緩慢下降,而且實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速并未高于潛在增長(zhǎng)率,因此預(yù)計(jì)2017年總體通脹將較為溫和。

　　從產(chǎn)業(yè)角度觀察,美爾雅期貨研究認(rèn)為,國(guó)家“十三五”期間電力工業(yè)投資規(guī)劃規(guī)模達(dá)7.17萬(wàn)億元,有望大幅拉動(dòng)銅需求。家電方面,空調(diào)行業(yè)有望迎來(lái)“補(bǔ)庫(kù)存”行情,冰箱消費(fèi)更新需求能量不足,洗衣機(jī)行業(yè)有望獲得新的增長(zhǎng)動(dòng)力。地產(chǎn)方面,本輪房地產(chǎn)周期的上升頂點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去,預(yù)計(jì)地產(chǎn)銷售增速將大幅下行。汽車方面,在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的需求下,政策對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)行保護(hù)的可能性較高。整體上看,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)需求將從消費(fèi)角度對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支撐。

　　“預(yù)計(jì)2017年銅市場(chǎng)供需矛盾大幅緩解但仍處于小幅過(guò)剩狀態(tài),全球過(guò)剩量縮小到17萬(wàn)噸,我國(guó)過(guò)剩27萬(wàn)噸左右,整體并不支持銅價(jià)走出牛市行情?！蓖跗G紅、屈琪稱,2017年將是銅轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn),未來(lái)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,美國(guó)加大基建投資力度等宏觀因素促進(jìn)下,銅價(jià)周期或出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。預(yù)計(jì)2017年LME銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在4600-6450美元/噸,滬銅波動(dòng)區(qū)間在36800-51000元/噸。