鋁價仍在上漲。財匯大數據終端顯示，上海鋁期貨價格在9月20日上漲超過3%，并在9月21日（交易日）夜盤突破每噸17000元。

　　目前市場對于鋁價能否看高一線的分歧主要在于下游鋁加工企業(yè)能否接受每噸16000元以上的鋁價。8月上旬，鋁價 從每噸14000元附近快速拉漲至16000元時，下游出現訂單延后情況，鋁錠出庫量大降，鋁現貨貼水有所加劇。但隨著9月份旺季來臨，下游訂單無法繼續(xù)延后，鋁錠出庫量逐步恢復，貼水由8月中旬的250元/噸收窄至目前的100元/噸 以內。

　　業(yè)內人士指，受環(huán)保影響山西地區(qū)氧化鋁價格從8月中旬的2500元/噸附近飆升至目前的3300元/噸左右，一月份漲幅超過30%。預計環(huán)保要求會更加嚴格，氧化鋁價格易漲難跌。同時，疊加北方采暖季產能限產，氧化鋁價格或有進一步飆升的可能性。

　　據機構統計，按照此前國內電解鋁違規(guī)產能的減產情況看，全國違規(guī)產能合計超過400萬噸，其中山東魏橋268萬噸（183萬噸在產產能、60萬噸建成未投產產能、25萬噸落后產能）、山東信發(fā)53萬噸、東方希望80萬噸、新疆嘉潤15萬噸，合計在產產能331萬噸。按照目前全國 85%左右的開工率，若全部減產，每月影響電解鋁產量約23萬噸。而據SMM統計，8月份國內電解鋁產量306.8萬噸，雖然同比上漲12.3%，但環(huán)比下降1.7%。

　　東興期貨表示，從基本面的角度來看，目前鋁價上方壓力主要來自于高庫存以及高鋁價抑制下游消費。但從歷史數據來看，庫 存對于鋁價并無明顯的壓制作用。社會庫存高企一方面是高鋁價致下游訂單延后，另一方面違規(guī)產能停產過程中產 出以鋁錠為主。但隨著旺季來臨，先前延后的訂單無法繼續(xù)推遲，鋁錠出貨量逐步提升，顯示下游畏高情緒有所緩 解，庫存拐點大概率在 9 月份出現。同時，北方臨近采暖季，河南省出臺的限產政策超出市場預期，且環(huán)保部表示 環(huán)保限產與違規(guī)產能關停將不會疊加。按此計算，違規(guī)停產與采暖季電解鋁產能壓縮合計將超過 620 萬噸。成本方 面，氧化鋁供應受山西環(huán)保限產影響，價格或將維持強勢，同時預焙陽極亦維持之前的上漲格局。目前電解鋁成本 超過 14500 元/噸，且未來還有進一步上升的空間，從而推動鋁價上行。