一、調(diào)研背景

　　回首2017年前三季度，鋁行業(yè)在國家供給側(cè)改革精神的指導(dǎo)下扭虧為贏，原材料價格觸底反彈，加工材料訂單回暖，全行業(yè)盈利水平大幅提高。但進入第四季度以來，由于庫存未出現(xiàn)預(yù)期拐點，鋁價強勢上漲動力不再，甚至出現(xiàn)回落勢頭。帶著對電解鋁成本走勢及取暖季限產(chǎn)數(shù)量的疑問，我的有色網(wǎng)于2017年11月3日前往河南對中鋁中州、中鋁河南、焦作萬方進行了調(diào)研。

　　二、調(diào)研情況

　　A中國鋁業(yè)中州分公司

　　1.企業(yè)簡介：中國鋁業(yè)股份有限公司中州分公司（簡稱中國鋁業(yè)中州分公司）位于河南省焦作地區(qū)，是中國鋁業(yè)股份有限公司下屬的六大氧化鋁生產(chǎn)基地之一。中州分公司前身是中國長城鋁業(yè)公司中州鋁廠。目前公司氧化鋁共有產(chǎn)線7條，設(shè)計產(chǎn)能為280萬噸，其中冶金級氧化鋁240萬噸，非冶金級氧化鋁40萬噸；運行產(chǎn)能230萬噸，其中冶金級氧化鋁190萬噸，非冶金級氧化鋁40萬噸。

　　2.原材料情況：目前企業(yè)鋁土礦80%來源于三門峽、許昌、平頂山、焦作的自由礦，20%來自于私人礦山。國慶期間受三門峽錦江礦山事故影響，當?shù)氐V山全部停產(chǎn)，十九大結(jié)束之后才緩慢恢復(fù)開采。受鋁土礦短缺影響，原2-3個月的鋁土礦常備庫存現(xiàn)常備庫存僅有一個月的量。且受環(huán)保影響，鋁土礦鋁硅比下降嚴重，單位氧化鋁消耗鋁土礦量增加，單位堿耗也有所上升，成本上升明顯。隨著國內(nèi)鋁土礦的上漲，企業(yè)正在考慮更換生產(chǎn)設(shè)備，使用進口的鋁土礦。

　　3.銷售情況：氧化鋁全部通過中鋁國貿(mào)對外銷售。受需求拉動，銷售同比維持15%左右的增長。

　　4.取暖季限產(chǎn)情況：中州已經(jīng)提前執(zhí)行取暖季限產(chǎn)，從9月19日開始，運行產(chǎn)能已從280萬噸，減至230萬噸，受影響的主要是冶金級氧化鋁的生產(chǎn)，對非冶金級氧化鋁生產(chǎn)限制影響不大。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)著重強調(diào)，此次限產(chǎn)強度和力度是前所未有的！

　　B中國鋁業(yè)河南分公司

　　1.簡介：中鋁河南鋁業(yè)有限公司位于鄭州市上街區(qū)，目前公司共有生產(chǎn)線9條，設(shè)計產(chǎn)能230萬噸，運行產(chǎn)能180萬噸。

　　2.原材料情況：目前企業(yè)鋁土礦主要來源于登封、鞏義、洛陽，能明顯感覺到鋁土礦緊缺，當?shù)劁X土礦價格也從200元/噸上漲400元/噸。廠內(nèi)鋁土礦常備庫存約為一周的消耗量。隨著國內(nèi)鋁土礦的上漲，企業(yè)正在考慮使用進口鋁土礦。且由于鋁土礦品味的下降，氧化鋁單位堿耗上升，由150公斤上漲至200公斤。企業(yè)生產(chǎn)成本上升明顯。

　　3.取暖季限產(chǎn)情況：企業(yè)目前還未開始實行限產(chǎn)，但是到期肯定會按要求限產(chǎn)30%，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)表示，按產(chǎn)量限產(chǎn)可能性更高。限產(chǎn)后運行產(chǎn)能將會會維持在160萬噸。

　　C.焦作萬方鋁業(yè)

　　1.企業(yè)簡介：主營鋁冶煉及壓延加工，年電解設(shè)計鋁產(chǎn)能42萬噸，鋁水比例80%，是河南省百強和焦作市重點骨干企業(yè)。

　　2.原材料情況：由于地理位置優(yōu)勢，企業(yè)氧化鋁采購主要來自于中州鋁廠，日采購量2000余噸。采購定價模式是40%掛鉤價和60%現(xiàn)貨價的加權(quán)平均，比市場價略低，10月份采購價僅為3100元/噸。氧化鋁常備庫存為10天的消耗量。

　　3.生產(chǎn)成本情況：近期企業(yè)生產(chǎn)成本大幅上升，電力成本為0.35元/度。電解槽停起之間的成本近2000萬。

　　4.取暖季限產(chǎn)情況：企業(yè)已從10月31日開始停槽，預(yù)計會在11月15日之前停完30%。

　　三、總結(jié)與預(yù)測

　　從調(diào)研結(jié)果來看，成本方面，國產(chǎn)礦石的供給緊張已經(jīng)形成共識，雖然后續(xù)氧化鋁的限時減產(chǎn)可能會緩解當前情況，但從長期來看，受環(huán)保限制的礦石價格高位可能會成為一種常態(tài)。而氧化鋁方面，總體來看，賣方依然挺價，買方不看好后市，觀望情緒較高。盡管中鋁中州否認了貿(mào)易商囤貨的可能，他們無法解釋多余氧化鋁庫存去向，因此我們認為不能完全排除有囤貨商在氧化鋁高位出現(xiàn)時逢高拋貨的情況。目前，各方對于明年一季度后的氧化鋁價格走勢一致不看好，而這種預(yù)期往往會提前反應(yīng)。

　　取暖季限產(chǎn)政策方面，河南地區(qū)氧化鋁及電解鋁限產(chǎn)基本符合預(yù)期，且部分企業(yè)已開始提前限產(chǎn)，未完成限產(chǎn)企業(yè)會在11月15日之前完成限產(chǎn)。但山東地區(qū)及山西呂梁地區(qū)限產(chǎn)數(shù)量仍然不明朗。