國內(nèi)鋼材市場又到了看不清楚方向的時候。當前對鋼材市場走向起主要作用的仍然是政策因素，而在兩會期間發(fā)布的政府工作報告正是我們把握政策方向和了解市場前景的重要參考。 3月5日，李克強總理在人大會議上做了政府工作報告，明確了2018的政府工作計劃和國民經(jīng)濟發(fā)展目標。盡管在此之前的十九大和去年底召開的中央經(jīng)濟會議已經(jīng)制定了今年及未來數(shù)年的大體發(fā)展目標，但更為具體的目標是在每年的政府報告中確定。而且近幾個月以來，國際形勢發(fā)生了很大變化，美國計劃實施大規(guī)模減稅，同時特朗普政府還不惜對中國發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)。因而，本次的政府工作報告仍有其可讀之處。在領(lǐng)會政府工作報告精神的基礎(chǔ)上，我們可以對2018年鋼鐵的需求、供給及價格水平加以預(yù)判，并提前做好應(yīng)對。

　　一、對政府工作報告中與鋼鐵供需關(guān)聯(lián)度較大的內(nèi)容的解讀

　　首先，在經(jīng)濟增速方面，政府報告將2018年GDP增速目標設(shè)為6.5%，比去年實際增速要低0.4個百分點。這一目標是2017年年初所定的目標相同，但情況已經(jīng)不可同日而語。這體現(xiàn)了政府有意放緩經(jīng)濟增速，以便為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型留有余地，由以往的重視發(fā)展速度轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾暟l(fā)展質(zhì)量。經(jīng)濟增長目標將逐漸從一個強制性的最低目標，轉(zhuǎn)變?yōu)榉菑娭菩缘慕?jīng)濟前瞻導(dǎo)引，與其他宏觀政策立場和主要經(jīng)濟工作相契合。

　　其次，在房地產(chǎn)調(diào)控方面，對房地產(chǎn)的調(diào)控采取差別化政策，有保有壓，以避免房價大漲或大跌。報告將房產(chǎn)稅的立法提上日程，但短期內(nèi)仍不會實施，對市場沖擊較小。受此影響，今年的房地產(chǎn)投資將會出現(xiàn)下滑，但大幅下降的可能性很小。

　　其次，在基建投資方面，政府報告確認2018年將實現(xiàn)鐵路投資7320億元、公路水運投資1.8萬億元左右?；ㄍ顿Y規(guī)模總體比去年出現(xiàn)下降。 在貨幣政策與流動性方面，盡管政府報告強調(diào)2018年政府將實行中性、穩(wěn)健的貨幣政策，但防范金融風(fēng)險、加強金融監(jiān)管是今年的三大重點工作之一，貨幣政策適度收緊基本上不言自明。貨幣供給沒有具體目標數(shù)字，但同期審議的發(fā)改委報告的預(yù)計是M2和社融存量增速都與去年實際增速持平，即分別是8%和12%。政府報告將目標赤字率由3.0%下降為2.6%，這一變化的信號特征比較明顯，顯示出政策希望趁目前經(jīng)濟還比較平穩(wěn)的時段收縮下政府杠桿。

　　在與鋼鐵行業(yè)直接相關(guān)的方面，政府報告強調(diào)，2018年將繼續(xù)推進供給側(cè)改革，繼續(xù)壓減鋼鐵產(chǎn)能3000萬噸左右，去除"無效供給"及“低效產(chǎn)能”。對此，我們認為，2018年去產(chǎn)能目標定在3000萬噸，這與此前的規(guī)劃是相對統(tǒng)一的，如果按照工信部制定的計劃，鋼鐵行業(yè)在2016-2018年三年需淘汰1.4億噸落后產(chǎn)能，由于2016年和2017年分別完成去產(chǎn)能6500萬噸和5000萬噸，2018年的目標應(yīng)該是2500萬噸，本次政府報告制定的目標為3000萬噸左右，與原來的計劃并沒有什么差異。

　　由于地條鋼已經(jīng)全部清除，2018年的去產(chǎn)能重點是去除無效產(chǎn)能和低效產(chǎn)能。同時，去產(chǎn)能工作由全面、無差異的去產(chǎn)能變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性的去產(chǎn)能。政府在行業(yè)調(diào)控方面通過：環(huán)保、質(zhì)量、安全監(jiān)督手段，比以往的行政手段和一刀切的做法更能被社會所接受，且政府的主導(dǎo)權(quán)更大。由此看來，2018年去產(chǎn)能的方向是：通過產(chǎn)能指標市場化實現(xiàn)區(qū)域性的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化，同時淘汰過剩的建材企業(yè)產(chǎn)能和部分低端的板材企業(yè)產(chǎn)能(針對冶煉工序)。

　　另外，根據(jù)發(fā)改委副主任王吉喆的解讀，今年的去產(chǎn)能工作將重點做好“破、調(diào)、改、安”四件事。預(yù)計今年的鋼鐵行業(yè)并購重組會加快。

　　在環(huán)保方面，今年政府在環(huán)保方面力度仍然很大，報告表示今年政府將推進污染防治取得更大成效，鞏固藍天保衛(wèi)戰(zhàn)成果;推動鋼鐵等行業(yè)超低排放改造;提高污染排放標準，實行限期達標。鋼鐵企業(yè)尤其是京津冀及周邊地區(qū)限產(chǎn)將會常態(tài)化。

　　表1 政府對鋼鐵行業(yè)的政策取向
　　二、2018年鋼材市場運行的有利與不利因素

　　2018年，鋼材市場運行的有利因素和不利因素均較多，主要包括：

　　有利因素： 全球經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭良好，美國經(jīng)濟、歐盟經(jīng)濟及日本、新興經(jīng)濟體經(jīng)濟均全面出現(xiàn)回暖，加上一帶一路計劃的推進，對中國的出口形成明顯利好， 我國經(jīng)濟已經(jīng)止跌企穩(wěn)，內(nèi)需增長強勁，消費對國民經(jīng)濟的增長的拉動日益明顯;2018年，在本身慣性作用下，在外需拉動下和在改革效應(yīng)的推動下，經(jīng)濟仍有可能繼續(xù)保持良好增長態(tài)勢; 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革仍將是經(jīng)濟工作的重中之重，隨著供給側(cè)改革的繼續(xù)推進，不合理的產(chǎn)能置換和違規(guī)電爐上馬所導(dǎo)致的產(chǎn)能快速增長的可能性不大。

　　不利因素： 美國大規(guī)模減稅，并計劃退出量化寬松，會導(dǎo)致全球資本回流，對我國制造業(yè)形成挑戰(zhàn); 特朗普政府正在兌現(xiàn)其競選時的承諾，對中國出口開啟殺戒，不管中國是否愿意與其打貿(mào)易戰(zhàn)，這對我國的出口及政策的穩(wěn)定性均構(gòu)成挑戰(zhàn)，鋼材出口大幅回升的可能性不大; 隨著調(diào)結(jié)構(gòu)的實施，短期內(nèi)房地產(chǎn)和基建投資均會出現(xiàn)下滑，制造業(yè)投資可能難以彌補缺口，固定資產(chǎn)投資下行的概率較大; 在鋼廠高利潤的刺激下，鋼廠拼命復(fù)產(chǎn)和進行偷梁換柱式的產(chǎn)能置換，地條鋼也會冒出來，政府在鋼價大漲和大力去產(chǎn)能方面面臨兩難抉擇。為避免鋼價持續(xù)上漲，政府有可能會繼續(xù)放緩合規(guī)企業(yè)的去產(chǎn)能工作，從而導(dǎo)致有效產(chǎn)能繼續(xù)增加，使鋼材市場保持不溫不火的態(tài)勢。

　　圖表2 2018年鋼材市場運行的有利與不利因素
　　三、對未來鋼材市場的看法

　　基于以上分析，我們認為2018年鋼材市場可能呈現(xiàn)以下特點： 隨著供給的增長和需求的回落，鋼鐵供不應(yīng)求的狀況正在發(fā)生改變，鋼價持續(xù)大漲的基礎(chǔ)不存在，鋼材市場可能會呈現(xiàn)“兩頭高、中間低”的特征; 環(huán)保限產(chǎn)仍將持續(xù)，但其對供給的影響將明顯減弱，影響鋼價的主要因素仍然是供給方面，去產(chǎn)能和擴產(chǎn)能兩方面的此消彼長將會使鋼材市場繼續(xù)呈現(xiàn)明顯波動; 隨著眾多建材產(chǎn)能的投產(chǎn)，建材明顯強于板材的狀況將改變。