25日黑色系期貨漲跌互現(xiàn)，焦煤、鐵礦石領(lǐng)漲，尤以鐵礦石表現(xiàn)更為亮眼，前期失地失而復(fù)得，其它品種則悉數(shù)盡墨。資金流向方面，截至收盤，鐵礦石逾6億資金入場(chǎng)布局，螺紋以4億元入帳位列第二，黑色雙焦則遭遇減持，共有超6億資金出現(xiàn)流失。

　　與期貨的寬幅震蕩相比，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍以溫和為主，僅南方個(gè)別地區(qū)降幅略高，大部分地區(qū)表現(xiàn)為小幅松動(dòng)。市場(chǎng)走向被謹(jǐn)慎情緒所主導(dǎo)，貿(mào)易商及終端補(bǔ)貨、拿貨意愿大大降低，市場(chǎng)總體成交表現(xiàn)為冷清。部分地區(qū)低價(jià)成交尚可，三線資源及周末滯壓的訂單有所表現(xiàn)。

　　周末央行釋放重磅信息，決定自7月5日起定向降準(zhǔn)，釋放7000億元流動(dòng)性資金支援微小企業(yè)融資問題。但就25日股市及商品市場(chǎng)盤面走向來看，表現(xiàn)平平，市場(chǎng)給給予的反饋不及預(yù)期。

　　產(chǎn)業(yè)方面主要有三大焦點(diǎn)問題對(duì)市場(chǎng)情緒影響較大：

　　一是上周庫存出現(xiàn)臨界性拐點(diǎn)，廠庫、社庫雙雙反彈，這是自3月底連續(xù)14周大幅下降后的首次雙向回升，刺痛了市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。而隨著全國(guó)性環(huán)?！盎仡^看”以及區(qū)域性限產(chǎn)基本接近尾聲，近期關(guān)于復(fù)產(chǎn)的聲音越來越高，無形中增加了后期市場(chǎng)的銷售壓力。（環(huán)保“回頭看”6月底7月初將結(jié)束）。

　　另據(jù)中鋼協(xié)初步數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月上旬鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為198.02萬噸，旬環(huán)比增2.55萬噸，旬環(huán)比增加1.3%;截至上旬末，會(huì)員鋼企鋼材庫存1224萬噸，環(huán)比增41萬噸，增幅為3.46%。不論社會(huì)及官方信息均得到了印證。

　　二是，中美貿(mào)易戰(zhàn)的“后發(fā)酵”仍在繼續(xù)，主要是出于未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定的擔(dān)憂在上升。而隨著季節(jié)性需求淡季的來臨，高溫多雨，需求邊際性減弱跡象愈加明顯，這“一增一減”間所釋放出的供需矛盾將伴隨7月份始終。

　　但筆者暫不認(rèn)為鋼市會(huì)出現(xiàn)巨幅調(diào)整的空間，類似3月末的暴跌行情出現(xiàn)概率基本不大。

　　一是，經(jīng)過3個(gè)來月的積極去庫化，鋼材庫存已由年內(nèi)近2000多萬噸的高點(diǎn)降至800多萬，降幅高達(dá)50%以上，庫存處于相對(duì)低位，板材甚至低于去年同期水平20%左右。這與3月份囤貨造成的高庫存相比，情況完全不同。

　　二是，3月份需求較往年明顯滯后，積壓的需求在4、5、6三個(gè)月集中釋放，雖然目前需求正在走弱，但會(huì)有個(gè)過程。甚至個(gè)別時(shí)間段，由于當(dāng)前的深貼水，還有小幅反彈的可能。

　　有一點(diǎn)相似的是，致使3月份暴跌的一個(gè)致命因素是資金的緊張，高杠桿的操作致使部分地區(qū)甚至一度出現(xiàn)“爆倉”的現(xiàn)象。這在年中一年一度緊張的時(shí)刻需要引起警惕，不過隨著央媽釋放流動(dòng)性，這一情況是否得到轉(zhuǎn)機(jī)需要進(jìn)一步動(dòng)態(tài)觀察。

　　因此，總體來看，鋼市向上或向下調(diào)整的空間均不是很大，大方向上看震蕩趨弱的可能性略大。

　　據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，25日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市Ф25mm三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格4129元（噸價(jià)，下同），較昨日跌33元;國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市Ф6.5mm高線平均價(jià)格為4505元，較昨日跌33元;國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市5.5mm熱軋卷板平均價(jià)格為4285元，較昨日跌8元;國(guó)內(nèi)重點(diǎn)中心城市1.0mm冷板的平均價(jià)格為4698元，較昨日跌8元;國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市20mm中板平均價(jià)格4396元，較昨日跌15元。

　　原料方面，25日，唐山地區(qū)150*150普碳方坯3590元，較昨日跌10元;京唐港61.5%品位澳大利亞PB鐵礦粉價(jià)格為457元，較昨日漲5元;唐山地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦含稅到廠價(jià)格2410元，較昨日持平。