一、人民幣持續(xù)貶值

　　2018年的鋼市注定是不平凡的一年，不僅是鋼鐵市場的跌宕起伏，美元加息，人民幣貶值這個話題似乎從未停止安分過，自2015年8月央行宣布完善人民幣對美元匯率中間價形成機制以來，加之2016年受美元加息預期影響人民幣對美元匯率持續(xù)貶值，近期人民幣持續(xù)貶值現(xiàn)象再現(xiàn)。

　　據(jù)了解今年6月以來人民幣兌美元中間價連破6.4、6.5、6.6和6.65的重要關口，即期人民幣匯率一度逼近6.7，2018年4月27日中間價報于6.3305元/美元，較今年初3月27日6.2831貶值0.75%。昨日人民幣對美元中間價報6.6336元/美元，相比年初累跌3505點。人民幣兌美元7月較年初累計貶值幅度達5.57%，很顯然，持續(xù)走貶的人民幣成為市場焦點。7月3日，人民幣中間價及即期全線再次回歸跌勢，中間價調(diào)貶340個基點，更是創(chuàng)下了2017年8月25日以來最低，從而吞噬了今年以來的升值幅度。

　　預計2018下半年人民幣還會進一步貶值，雖并不存在持續(xù)性大幅貶值基礎，但目前市場普遍預期年內(nèi)人民幣匯率在6.70-6.10之間，人民幣匯率的調(diào)整下限為6.7。

　　不難發(fā)現(xiàn)，近期人民幣貶值以及有可能繼續(xù)貶值，其實是對前期較高估值的一種修正。其向合理水平回歸，對于中國鋼材市場，將會產(chǎn)生一定的偏多影響。原因在于人民幣持續(xù)貶值，鋼市當中首先受到影響的當屬進口的礦石和出口的鋼材，因為這兩者一出一進都涉及到人民幣和外匯的兌換。乍一看和價格倒掛幾乎已無進口，而完全以人民幣結(jié)算，且主要靠國內(nèi)自產(chǎn)自銷的廢鋼市場毫無關聯(lián)。其實不然，現(xiàn)如今的廢鋼走勢和鋼材市場的走勢及煉鋼原材料成本因素的考量緊密相關，所以人民幣貶值導致的礦石和鋼材的市場變動，最終會影響廢鋼市場的走勢。

　　二、提高鐵礦石進口成本，利好廢鋼價值取向

　　我們以7月3日62%鐵礦石月均指數(shù)報收63.95美元/噸（ 注：指數(shù)比普氏高0.15，月均高0.17），以央行主動貶值前年初3月27日人民幣兌美元中間價換算為401.80元/噸;以6日6.6336元/美元的中間價換算為424.22元/噸，意味著相同礦價下貶值導致噸礦成本增加22.42元/噸。

　　若按照傳統(tǒng)礦石煉鋼1.6的粗比來算，噸鋼成本增加近35.87元/噸。這也就意味著一個年產(chǎn)量僅僅百萬噸的鋼廠僅僅人民幣貶值這一項，今年一年年成本增加近4000萬，這不禁讓我們想起《廢鋼鐵加工行業(yè)準入條件》中，各大鋼廠為了進入這個準入白名單而全力以赴，這是因為2015年6月24日，國家財稅發(fā)布78號通知，指出將對于報廢汽車、報廢摩托車、報廢船舶、廢舊電器電子產(chǎn)品、廢舊農(nóng)機具、報廢機器設備、廢舊生活用品、工業(yè)邊角余料、建筑拆解物等產(chǎn)生或拆解出來的廢鋼鐵作為煉鋼爐料，自2016年7月1日起將可以享受30%的退稅比例。這就意味著如果一家企業(yè)享受30%退稅，征稅1000萬，按即征即退原則，不算地方其它扶持政策，就可以節(jié)省300萬左右的稅收。300萬姑且可以讓各大鋼廠很迫切的去爭取這個白名單，更何況4000萬？

　　當然現(xiàn)階段廢鋼市場已經(jīng)進入了一個供需再平衡階段。供需雙方重新確定了價格體系。高爐鋼廠在廢鋼定價的話語權得到加強。越來越多的廢鋼企業(yè)進入廢鋼鐵加工準入企業(yè)，這些企業(yè)也將在廢鋼流通領域掌握更多話語權，廢鋼的價格波動更加靈活，積極爭取廢鋼鐵加工準入企業(yè)規(guī)范白名單這也是形式所趨。

　?。▊渥⑻崾荆耗壳皣鴥?nèi)的廢鋼鐵回收利用尚未形成完善的體系，利用率相對來說也不高。作為一種資源，用廢鋼煉鋼可以節(jié)約大量的能耗。政策補助廢鋼企業(yè)也是迫在眉睫。雖然目前30%的退稅補貼尚不足以讓大中型廢鋼加工企業(yè)扭轉(zhuǎn)目前散戶為王的行業(yè)局面，但各地后期各項優(yōu)惠政策也將同樣向這些企業(yè)傾斜。目前散戶不能依靠兩頭不開票的價格優(yōu)勢與大中型企業(yè)抗衡，現(xiàn)在廢鋼行業(yè)稅票檢查加嚴，散戶競爭力大打折扣。鋼企重組的過程，其實就是廢鋼鐵提醒不斷完善的過程。）

　　那么筆者依然想強調(diào)的是在如今環(huán)保導致鋼企限產(chǎn)常態(tài)化的大環(huán)境下對鋼廠來說4000絕對是個不可忽視的成本壓力。那么鋼廠也必將重新審視沉重的成本問題。

　　當然這4000萬只是以現(xiàn)在指數(shù)和人民幣兌美元中間價換算出來的成本壓力，后市隨著礦石的漲跌和匯率的波動成本壓力也會隨著變動。而人民幣貶值后對鋼廠形成的成本壓力確是實實在在的，自2016年去產(chǎn)能以來鋼廠依然開始有意加大廢鋼用量來減少礦石帶來的成本壓力，當然這也源于廢鋼也是增加鋼材產(chǎn)能的很好的原料。尤其是受到綠色環(huán)保壓力加大推動，高品位鐵礦石進口比重繼續(xù)提高。今后環(huán)保方面的壓力越大，監(jiān)管力度越是嚴格，其高品位鐵礦石的進口量就會越多。人民幣貶值無疑會相應增加鐵礦石進口成本，從而導致廢鋼抗跌性增強。這就很好的解釋了在國內(nèi)近期廢鋼價格上下兩難的局面，因為無論是長流程煉鋼企業(yè)還是短流程煉鋼企業(yè)都會不同比例的用到廢鋼，綜合利潤與成本包括產(chǎn)能效用現(xiàn)階段廢鋼價格進入博弈階段：礦價高利好廢鋼，相反利空;

　　三、刺激鋼材出口，影響終端用廢

　　已經(jīng)發(fā)生的人民幣貶值，將會使得中國2018下半年中國鋼材出口，比較以往更具有匯率優(yōu)勢。也就是說，在其它條件不變的情況下，2018年中國鋼材出口價格會更加便宜，因此能夠使得中國鋼材出口，在一定程度上抵消貿(mào)易摩擦阻力。雖然現(xiàn)今世界貿(mào)易保護主義抬頭，中美貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)不斷，惡化了中國鋼材出口環(huán)境。但人民幣的適度貶值，可以在一定程度上對沖高關稅壁壘的負面影響，有利于中國鋼材出口，包括其直接出口與間接出口兩個方面。不僅如此，人民幣適度貶值亦會提高中國汽車、船舶、機械、家用電器等機電產(chǎn)品的所帶來的間接出口競爭力，促進中國鋼材的間接出口。

　　如此一來，我國出口的機械、家電、船舶、汽車等用鋼制造行業(yè)也將會得到改善。出口的好轉(zhuǎn)將提升相關用鋼制造業(yè)對鋼鐵制品的需求，改善國內(nèi)不振的鋼市需求環(huán)境，消化淡季利空。屆時鋼鐵制品價格將會再創(chuàng)新高水平，廢鋼價格也必將產(chǎn)生大幅度的上漲。

　　政策因素、供需關系和成本是決定2018下半年鋼市同理之廢鋼能否火起來的三大重要因素，需要鋼貿(mào)商冷靜觀察這三者息息的相關。

　　四、以近期廢鋼行情為例

　　廢鋼市場事實上正處于需求旺盛而供應緊缺的局面，這也一定程度上支撐廢鋼價格。但與此同時，宏觀收縮及中美貿(mào)易戰(zhàn)及藍天保衛(wèi)戰(zhàn)影響，期-現(xiàn)市場整體走勢趨弱，鋼廠利潤萎縮。這一定程度上影響了廢鋼價格。六月以來廢鋼市場的可謂跌宕起伏，但不難發(fā)現(xiàn)廢鋼之所以持續(xù)漲跌，除了宏觀，成材、環(huán)保等因素影響外，另一方面也源于鐵水成本逐步回升，生鐵市場供應緊張，鋼廠廢鋼需求再現(xiàn);高爐利潤空間尚可，少數(shù)鋼廠有重新添加廢鋼增加鐵水產(chǎn)量的情況。

　　近日廢鋼市場出現(xiàn)波動行情，環(huán)保高壓導致很多基地碼頭無法正常運營，工業(yè)廢鋼產(chǎn)出減少、流通性偏低，加工可供應廢鋼資源銳減。加之梅雨季節(jié)的到來，廢鋼運輸及收儲工作受到影響，部分鋼廠上調(diào)廢鋼價格吸引資源，尤其南方地區(qū)漲價明顯，廢鋼市場的走勢頗顯迷離。此外據(jù)了解部分電弧爐鋼廠的升級改造完成以及環(huán)保檢查的結(jié)束，電弧爐鋼廠的開工率及產(chǎn)能利用率將進一步提升，（主要集中在西南和北方一帶）廢鋼需求保持堅挺。

　　綜合來看，目前廢鋼市場的基本面無明顯矛盾點，從庫存狀況到價格水平均均處于一個平衡狀態(tài)狀態(tài)，市場廢鋼大戶貿(mào)易商悲觀心態(tài)有所緩解，出貨速度減慢，鋼廠到貨量下降。短期廢鋼持穩(wěn)中偏強局面。就2018下半年而言，鑒于長流程鋼企當前產(chǎn)能釋放接近峰值，“用廢增廢”增量有限;主要關注電爐，而電爐鋼產(chǎn)能的釋放程度具有不確定因素。但據(jù)我網(wǎng)了解自7月5日起，各地環(huán)?！盎仡^看”的行動將告一段落，主要影響地區(qū)為華南市場，部分企業(yè)將陸續(xù)恢復正常生產(chǎn)。目前徐州山東邯鄲均已經(jīng)或?qū)㈥懤m(xù)復產(chǎn)，河北和西南已計劃電弧爐繼續(xù)投入生產(chǎn)一批，電爐鋼目前也有500元以上利潤，鋼廠生產(chǎn)積極性高，可通過提高入爐優(yōu)質(zhì)廢鋼擴大產(chǎn)量，預計下半年廢鋼市場或優(yōu)于上半年。

　　綜上所述

　　盡管并不存在人民幣持續(xù)大幅貶值基礎，盡管今后繼續(xù)貶值幅度空間有限，盡管主管部門不會主動貶值本幣，但已經(jīng)發(fā)生的人民幣貶值，客觀上卻會對于中國鋼鐵市場產(chǎn)生兩大利多影響，即刺激鋼材出口，提升中國總量鋼材需求·提高鐵礦石進口成本，形成國內(nèi)鋼材價格的有力支撐。雖然人民幣貶值對鋼鐵行業(yè)的影響有利有弊，但對于廢鋼市場的影響除了原本就慘淡甚至被禁止的進口廢鋼市場更加艱難之外。從礦石進口與鋼材出口兩個面來看，人民幣適度貶值對國內(nèi)廢鋼市場的利要遠大于弊。畢竟貶值之后的廢鋼市場將會增加更多的鋼廠生產(chǎn)終端需求，并有望在2018下半年迎來隨著鋼市的恢復而大幅上漲的契機。短期持穩(wěn)偏強，中長期市場有漲價可能，人民幣貶值及藍天保衛(wèi)戰(zhàn)利好鋼價和廢鋼價，中美貿(mào)易戰(zhàn)暫時影響不大。