上半年行情回顧

　　2018年上半年，國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)整體走勢(shì)呈震蕩下跌后沖高回落態(tài)勢(shì)。除五、六月份有明顯的拉漲回落過程外，1月下旬及四月中旬也有短時(shí)調(diào)整。分系別來看，300系價(jià)格重心上升，200系及400系價(jià)格重心下降。

　　分階段來看：

　　一月份：市價(jià)逐步下滑。國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)需求整體疲軟，且倫鎳電子盤中持續(xù)維持震蕩態(tài)勢(shì)，對(duì)不銹鋼趨勢(shì)性指引亦不明朗，市場(chǎng)整體利好難覓，終端用戶接貨積極性不高。貨源流通不力下，鋼廠指導(dǎo)價(jià)格下調(diào)拖累市場(chǎng)，鋼貿(mào)商無意挺價(jià)，市價(jià)逐步趨弱。

　　一月底至四月中旬：行情上探后逐步下行。一月底，美元急跌帶動(dòng)倫鎳盤中暴漲715美元/噸，不銹鋼市價(jià)跟隨上行，但終端需求并未有效跟進(jìn)，市價(jià)逐步回落。隨后傳統(tǒng)春節(jié)假期，市場(chǎng)需求幾近停滯，庫存上升明顯，并在隨后持續(xù)形成利空作用。

　　4月中下旬：短暫拉漲后回調(diào)。美國(guó)制裁俄鋁或令鎳供應(yīng)短缺的擔(dān)憂充斥市場(chǎng)，倫鎳電子盤中暴漲990美元/噸后觸及四年新高后收盤回落，并在隨后的三天內(nèi)盡吐前期漲幅。受本輪鎳盤快速調(diào)整影響，國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)出現(xiàn)短暫拉漲，但庫存壓力再度顯現(xiàn)，市價(jià)回落。

　　五月至六月份：沖高回落。五月份市場(chǎng)受鋼廠檢修、減產(chǎn)、技改及進(jìn)口減少等消息輪番轟炸，尤其中下旬江蘇中頻爐事件爆發(fā)將影響推升至高潮，供應(yīng)面擔(dān)憂下整體庫存被快速消化，價(jià)格連續(xù)大幅拉漲。但隨著價(jià)格不斷追高遭到終端抵觸，行情進(jìn)入六月份后逐步疲軟。雖環(huán)保“回頭看”再次作用市場(chǎng)，但中美貿(mào)易爭(zhēng)端不斷升級(jí)，同時(shí)前期消息面刺激作用逐步減弱，需求不振下，市價(jià)逐步走低。

　　下半年走勢(shì)預(yù)測(cè)

　　期貨： 自17年下半年開始，倫鎳庫存一直在不斷減少，較17年同期已減少將近10萬噸，降幅在26.76%，而鎳豆交割事宜仍不明確，同時(shí)新能源汽車需求旺盛，繼續(xù)利好鎳市長(zhǎng)期走勢(shì)。整體來看，下半年鎳市對(duì)不銹鋼市場(chǎng)形成利多支撐作用的可能性相對(duì)更大。

　　供需：受鋼廠減產(chǎn)、檢修等影響，當(dāng)前國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)整體供應(yīng)面偏緊，同時(shí)青山印尼近期補(bǔ)充遇阻，鋼廠及市場(chǎng)整體庫存相對(duì)偏低，根據(jù)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)整體不銹鋼庫存量初步估計(jì)在43萬噸左右，同比去年減少10%左右。而隨著下半年新增產(chǎn)能的逐步投產(chǎn)以及印尼青山新增產(chǎn)量上升，下半年國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)供應(yīng)面壓力較強(qiáng)，或?qū)?duì)行情形成拖累。而需求面短期持續(xù)疲軟，而下半年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)業(yè)內(nèi)預(yù)期整體仍處在短周期下行階段，3季度會(huì)出現(xiàn)階段性回升，由此看來，需求面對(duì)不銹鋼市場(chǎng)的整體支撐作用或不強(qiáng)。

　　成本：根據(jù)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2018年國(guó)內(nèi)不銹鋼綜合成本均值在15582.50元/噸，較2017年上升5.63%，但加權(quán)利潤(rùn)僅為192.27元/噸，較2017年下滑71.57%，利潤(rùn)率從4.43%下降至1.22%。鋼廠利潤(rùn)萎縮明顯，而隨著用鎳成本繼續(xù)上升，鋼廠利潤(rùn)有進(jìn)一步萎縮風(fēng)險(xiǎn)，整體來看，隨著利潤(rùn)被大幅擠壓，鋼廠方面整體挺價(jià)意愿較前期上升，或?qū)π星樾纬梢欢ǔ潭戎巍?br />
　　綜上所述，倫鎳在庫存減少及新能源需求旺盛提振下，長(zhǎng)期走勢(shì)仍然看好，或?qū)Σ讳P鋼市場(chǎng)形成提振。國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)雖短期庫存偏緊，但隨著下半年增產(chǎn)及進(jìn)口量上升，供應(yīng)面壓力較強(qiáng)，拖累不銹鋼市場(chǎng)氛圍。而國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)弱勢(shì)，短期雖有階段性回升預(yù)期，但整體需求面對(duì)不銹鋼難以形成明顯提振。因此，預(yù)計(jì)2018年下半年國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)整體氛圍弱勢(shì)，觀望“金九銀十”需求旺季啟動(dòng)情況，價(jià)格面或呈現(xiàn)短時(shí)趨強(qiáng)后震蕩下行態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)下半年無錫不鋼市場(chǎng)304冷軋板卷主流基價(jià)或?qū)⒃?4200-15000元/噸，熱軋板卷13500-14000元/噸。