2018年上半年鋼市回顧

　　2018年上半年，國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)整體呈現(xiàn)高位震蕩的行情，但波動(dòng)幅度有所收窄。鋼鐵行業(yè)在二季度市場(chǎng)需求不斷釋放、環(huán)保政策持續(xù)發(fā)力的情況下，供需關(guān)系得到較好改善，鋼材社會(huì)庫(kù)存快速下降，市場(chǎng)價(jià)格逐步企穩(wěn)回升，鋼鐵企業(yè)獲得較好盈利。以西安市場(chǎng)為例，經(jīng)歷春節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格的短期回調(diào)會(huì)后，隨著各地環(huán)保形勢(shì)的逐步加強(qiáng)以及需求的緩慢啟動(dòng)，市場(chǎng)價(jià)格始終在3950-4180元/噸之間震蕩。

　　2018年下半年已經(jīng)到來，上半年國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)以及宏觀方面的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，如何針對(duì)上半年的數(shù)據(jù)進(jìn)行解讀，結(jié)合7、8月份鋼市需求淡季的實(shí)況，短期三季度鋼鐵市場(chǎng)將如何運(yùn)行？我們分別從供給、庫(kù)存和需求進(jìn)行解析：

　　環(huán)保督查常態(tài)化，鋼材供給增量受限

　　2018年上半年鋼鐵市場(chǎng)供給水平持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年上半年，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)產(chǎn)能利用率為77.7%，較去年同期上升3.0個(gè)百分點(diǎn);我國(guó)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量45116萬噸，同比增長(zhǎng)6.0%;我國(guó)鋼材產(chǎn)量53085萬噸，同比增長(zhǎng)6.0%。就粗鋼日產(chǎn)來看，4、5、6月份屢創(chuàng)新高，特別是6月份粗鋼日產(chǎn)創(chuàng)下267.3萬噸的新高。

　　近期唐山、武安等重點(diǎn)鋼材主產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)強(qiáng)化。7月20日起唐山市將開啟為期43天的減排攻堅(jiān)戰(zhàn)限產(chǎn)，武安鋼企高爐限產(chǎn)量由二季度的15-20%上升到三季度的25-35%;而全國(guó)范圍內(nèi)的藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)、取暖季限產(chǎn)等政策措施也將進(jìn)一步成為鋼鐵市場(chǎng)供給的重要制約因素，預(yù)計(jì)下半年鋼鐵累計(jì)產(chǎn)量將明顯低于上半年。但基于今年鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的高盈利持續(xù)刺激，在冶煉原料、技術(shù)調(diào)整以及電爐鋼產(chǎn)量提升下，下半年鋼鐵累計(jì)供給量仍將超越2017年同期水平。

　　市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)下降 短期壓力不大

　　節(jié)后鋼材社會(huì)庫(kù)存在3月初達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)后快速連降14周，6月后兩周出現(xiàn)小幅回升，7月份繼續(xù)轉(zhuǎn)降。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，中西部建材社會(huì)庫(kù)存本周繼續(xù)減少，總量減少1.4萬噸至274.8萬噸，降幅明顯收窄。

　　分區(qū)域來看，西北建材庫(kù)存降幅收窄，總量減少0.37萬噸至93.33萬噸;而西南建材庫(kù)存由上周2.98%降幅縮小至本周的0.56%，總量減少1.03萬噸至183.47萬噸。從全國(guó)庫(kù)存數(shù)據(jù)來看，西北、西南、華中建材庫(kù)存降幅收窄明顯，華北建材庫(kù)存轉(zhuǎn)降為增，華東建材庫(kù)存繼續(xù)增加。進(jìn)入高溫多雨天氣，鋼材需求或呈季節(jié)性收縮。不過近期在唐山限產(chǎn)消息的刺激下，上周鋼鐵市場(chǎng)價(jià)格普遍上漲，下游采購(gòu)量呈現(xiàn)區(qū)域性增加，淡季鋼材庫(kù)存出現(xiàn)下降。另外上周徐州鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，北方暴雨，南方持續(xù)高溫，供需發(fā)生轉(zhuǎn)變。后期唐山鋼廠限產(chǎn)執(zhí)行情況將是鋼市的關(guān)鍵變量，在限產(chǎn)預(yù)期未證偽之前，庫(kù)存近期仍將處于季節(jié)性低位震蕩區(qū)間。

　　同時(shí)，中西部39家鋼廠建材庫(kù)存總量126.88萬噸，較上周減少18.55萬噸，降幅12.76%;月環(huán)比增加3.5萬噸，增幅2.84%。

　　中西部鋼廠建材庫(kù)存降幅擴(kuò)大，減少18.55萬噸至126.88萬噸。

　　分區(qū)域來看，西北鋼廠庫(kù)存降幅5.19%，近期天氣好轉(zhuǎn)，部分省市終端需求有所恢復(fù)，貿(mào)易商拿貨增多，鋼廠發(fā)貨增量;西南鋼廠庫(kù)存降幅8.15%，上周市場(chǎng)氛圍較好，部分省市資金壓力緩解，終端施工逐漸正常，鋼廠直發(fā)資源增加;山西鋼廠庫(kù)存降幅擴(kuò)大，減少9.96萬噸，上周商家訂貨增多，部分鋼廠預(yù)售量在2-4萬噸。從鋼材社會(huì)庫(kù)存和鋼企庫(kù)存來看，整體庫(kù)存壓力均不大。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，終端需求平穩(wěn)釋放

　　上半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，GDP增長(zhǎng)6.8%。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化升級(jí)，新動(dòng)能持續(xù)顯著成長(zhǎng)，總體繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。上半年我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)6%，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)7.3%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)9.7%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.7%;與鋼鐵需求相關(guān)指標(biāo)增速雖有回落，但仍呈現(xiàn)較明顯幅度增長(zhǎng)，帶動(dòng)鋼鐵行業(yè)需求平穩(wěn)釋放。

　　目前新增船舶訂單量和棚戶區(qū)改造開工率表現(xiàn)良好。上半年新增船舶訂單量2270萬載重噸，同比增長(zhǎng)97.2%;截至6月底，手持船舶訂單量9107萬載重噸，同比增長(zhǎng)9.9%，其中出口船舶占總量的89.2%;上半年棚改新開工363萬套，占2018年棚改年度目標(biāo)任務(wù)62.5%，完成投資8600多億元。下半年，船舶訂單量大幅增長(zhǎng)適度帶動(dòng)后期船舶用鋼需求釋放;下半年隨著項(xiàng)目清理完成，合規(guī)項(xiàng)目也將加快落地進(jìn)度，基礎(chǔ)設(shè)施投資有望保持平穩(wěn);結(jié)合棚改及相關(guān)已開工項(xiàng)目的建設(shè)推進(jìn)，鋼鐵下游需求有望繼續(xù)保持平穩(wěn)釋放的態(tài)勢(shì)。

　　短期國(guó)內(nèi)鋼市穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

　　結(jié)合近期國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，2018年下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)不會(huì)變。從貨幣政策來看總體將持續(xù)寬松的基調(diào)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求;從行業(yè)供給來看，環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加碼使得鋼鐵生產(chǎn)增量有限;從下游需求來看，基建投資雖有所承壓但仍有望平穩(wěn)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)新開工和施工面積增速韌性仍在，制造業(yè)也有望成為鋼鐵需求的重要增長(zhǎng)方向。加上今年春季需求釋放較晚，建筑項(xiàng)目基本在二季度開工，為避免取暖季環(huán)保限產(chǎn)影響，在天氣漸好的三季度施工強(qiáng)度將有所提升，帶動(dòng)鋼鐵需求集中釋放。

　　但是，近期鋼鐵行業(yè)運(yùn)行也面臨一些壓力，首先中美貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響將會(huì)越來越大;其次，基礎(chǔ)建設(shè)投資資金面受到很大的壓力，資金緊張的局面將會(huì)持續(xù);再者環(huán)保監(jiān)督加強(qiáng)，在對(duì)市場(chǎng)供給形成制約的同時(shí)，對(duì)于終端施工也形成很大的影響，供需關(guān)系存在很大的不確定性。整體來看，我們認(rèn)為在供給受限、庫(kù)存低位以及需求平穩(wěn)的背景下，短期國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)將持續(xù)維持偏強(qiáng)的運(yùn)行的趨勢(shì)。