下半年，鐵礦石供需出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)的可能性不大。微觀上看，環(huán)保舉措的影響由京津冀向全國(guó)擴(kuò)大，力度進(jìn)一步加強(qiáng)，鋼廠鐵礦石日耗繼續(xù)提升空間有限，且四季度的采暖季限產(chǎn)或使日耗低于去年同期。此外，內(nèi)礦供應(yīng)減少已是必然，但巴西礦發(fā)貨量有望提高，全年看總量供給預(yù)計(jì)持平，但力拓PB粉的優(yōu)化、巴西減少低品礦產(chǎn)量，均表明未來(lái)高品優(yōu)質(zhì)資源供應(yīng)增加將成為趨勢(shì)。宏觀上，從鋼材需求角度看，房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)加強(qiáng)，而房企資金壓力持續(xù)增加，使項(xiàng)目施工周期有逐步拉長(zhǎng)趨勢(shì)，單位時(shí)間內(nèi)鋼材需求將逐漸減少，最終使鋼材盈利收窄，對(duì)鐵礦石需求降低。

　　進(jìn)入2018年，環(huán)保督查力度在度加強(qiáng)，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量一直未能釋放。同時(shí)，經(jīng)過(guò)多年開采，加之環(huán)保影響，多數(shù)礦山轉(zhuǎn)入井下，成本大增的同時(shí)價(jià)格卻大幅回落，因此部分礦山相繼停產(chǎn)。對(duì)于下半年，價(jià)格低迷使國(guó)產(chǎn)礦供給仍難有較大回升。根據(jù)Bloomberg數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2018年國(guó)產(chǎn)精礦產(chǎn)量將減少500萬(wàn)噸至2.28億噸，緩解鐵礦石供給壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年1-5月鐵礦石報(bào)關(guān)進(jìn)口總量微增0.6%。從Bloomberg海運(yùn)數(shù)據(jù)看，實(shí)際船運(yùn)量出現(xiàn)回落，而國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量明顯回落，也成為巴西礦供給偏緊的重要原因。對(duì)于下半年，主流礦山仍將帶來(lái)一部分增量，且品位相應(yīng)提高，而包括印度礦在內(nèi)的中小礦山船運(yùn)量預(yù)計(jì)難有提升，同時(shí)國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量受制于環(huán)保及開采成本釋放空間相對(duì)有限，因此供給端穩(wěn)中提升趨勢(shì)不變，但邊際壓力將會(huì)減小。

　　需求方面，2018年上半年，鐵礦石需求長(zhǎng)時(shí)間處于被壓制的狀態(tài)，1-5月國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量累計(jì)值為30558.6萬(wàn)噸，同比增加1.7%，相較2017年5.2%的增幅明顯收窄。單月看，5月同比大增7.3%，較1-2月的-0.2%出現(xiàn)較大幅度回升，或預(yù)示限產(chǎn)影響有所減弱。

　　此外，1-3月北方“2+26”城市采暖季限產(chǎn)下，高爐開工率和產(chǎn)能利用率持續(xù)低迷，至3月18日兩者已降至近三年低點(diǎn)。隨后隨著采暖季限產(chǎn)的結(jié)束，復(fù)產(chǎn)高爐逐步增加。不過(guò)，由于部分地區(qū)采暖季延長(zhǎng)及天氣污染較為嚴(yán)重等多因素影響，以唐山、邯鄲、武安為主的多地限產(chǎn)力度絲毫未能減弱，高爐開工率雖穩(wěn)步回升，但顯著低于2017年、2016年同期水平。3月中旬至6月初，樣本鋼廠高爐開工率由62.02%升至71.82%，同比降幅則由13.81%收窄至4.42%，產(chǎn)能利用率同樣由71.16%增至80.65%，而旬度生鐵產(chǎn)量則由3月上旬的178.75萬(wàn)噸增加至5月中旬201.35萬(wàn)噸，增幅為12.6%，生鐵產(chǎn)量已高于2017年，表明在高爐開工受到抑制的情況下，鋼廠通過(guò)入爐品位的調(diào)節(jié)、廢鋼的利用等多種手段來(lái)增加生鐵產(chǎn)出，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。