8月14日，中國(guó)光大國(guó)際在香港舉行了2018年中期業(yè)績(jī)新聞發(fā)布會(huì)，公布了其截至2018年6月30日止六個(gè)月的中期業(yè)績(jī)。

　　2018年上半年，光大國(guó)際取得綜合收益港幣117.84億元，較去年同期增長(zhǎng)29%;除利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前盈利為港幣44.15億元，較去年同期增加35%;本公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利港幣22.01億元，較去年同期增加23%;每股基本盈利為49.10港仙，較去年同期增加23%。資產(chǎn)負(fù)債水平合理，負(fù)債率為61%。

　　行業(yè)“洗牌”加劇 多家企業(yè)“賣身求生”

　　據(jù)了解，光大國(guó)際主營(yíng)三大板塊環(huán)保能源、綠色環(huán)保和環(huán)保水務(wù)上半年為企業(yè)貢獻(xiàn)凈盈利達(dá)到港幣24.68億元，比上年同期增長(zhǎng)了27%。其中，以垃圾發(fā)電為主的核心業(yè)務(wù)板塊環(huán)保能源貢獻(xiàn)凈盈利港幣17.38億元，占比達(dá)到70.4%。但與光大國(guó)際半年凈利再創(chuàng)新高不同的是，今年上半年已有多家以垃圾發(fā)電為主的環(huán)保上市公司深陷債務(wù)危機(jī)，只得“賣身求生”。

　　由于前兩年P(guān)PP項(xiàng)目的大力推廣和寬松的融資政策，跨界資本大量涌入環(huán)保行業(yè)，垃圾發(fā)電項(xiàng)目大肆上馬。但資本的“過火”也導(dǎo)致了行業(yè)內(nèi)亂象叢生，眾多企業(yè)不顧自身能力盲目擴(kuò)張，債多壓身。

　　垃圾發(fā)電項(xiàng)目本就采用BOT（特許經(jīng)營(yíng)權(quán)）的經(jīng)營(yíng)模式，再加上垃圾發(fā)電項(xiàng)目投資多是來自于外界融資，極易提升企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)比率要求也極高。因此，垃圾發(fā)電企業(yè)若盲目“跑馬圈地”，同時(shí)上馬多個(gè)項(xiàng)目極易陷入資金短缺的困境。2018年，隨著國(guó)家大規(guī)模清理PPP項(xiàng)目以及融資政策的收緊，眾多企業(yè)本就脆弱的資金鏈面臨著斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

　　今年以來，以垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)為主的一大民營(yíng)企業(yè)盛運(yùn)環(huán)保就屢爆債務(wù)違約，致使多個(gè)銀行賬戶及大股東股票被凍結(jié)，現(xiàn)只得尋求并購(gòu)，“賣身求生”。與之相似的神霧環(huán)保、*ST凱迪也在不斷謀求重組自救。

　　在行業(yè)內(nèi)，擁有完善資金鏈和良好融資環(huán)境的國(guó)企成了眾多企業(yè)“賣身”的對(duì)象。光大國(guó)際執(zhí)行董事兼行政總裁王天義表示：“垃圾發(fā)電行業(yè)內(nèi)現(xiàn)存的大部分中小企業(yè)日處理規(guī)?？赡懿坏?萬噸，不能形成很好的規(guī)模效益，那么他們?cè)诮ㄔO(shè)成本、建設(shè)質(zhì)量，運(yùn)營(yíng)成本、運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和融資成本上都可能面臨極大的壓力。最后這些企業(yè)很可能會(huì)選擇理性退出，這樣就給了融資、管理、運(yùn)營(yíng)各方面都較好的大企業(yè)并購(gòu)的機(jī)會(huì)?！?br />
　　光大國(guó)際尋求優(yōu)質(zhì)并購(gòu) 做強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)

　　據(jù)了解，截至2018年6月30日，光大國(guó)際共有85個(gè)垃圾發(fā)電項(xiàng)目、2個(gè)填埋場(chǎng)滲濾液處理項(xiàng)目、2個(gè)沼氣發(fā)電項(xiàng)目、3個(gè)污泥處理處置項(xiàng)目及8個(gè)餐廚垃圾處理項(xiàng)目。設(shè)計(jì)總規(guī)模為年處理生活垃圾量約27,137,750噸、年上網(wǎng)電量約8,725,120,200千瓦時(shí)、年處理污泥約73,000噸及年處理餐廚垃圾約337,625噸。今年成功拓展的2個(gè)填埋場(chǎng)滲濾液處理項(xiàng)目，也是光大國(guó)際出于延伸全產(chǎn)業(yè)鏈、做強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)的考慮。

　　王天義說：“從垃圾發(fā)電總設(shè)計(jì)能力來看，光大國(guó)際是亞洲最大的垃圾發(fā)電投資運(yùn)營(yíng)商，總設(shè)計(jì)能力達(dá)81,900噸/日。在鞏固山東、江蘇等戰(zhàn)略布局的同時(shí)，業(yè)務(wù)足跡進(jìn)一步延伸至河北、甘肅及福建3個(gè)新省份。截止到6月底，業(yè)務(wù)版圖拓展至國(guó)內(nèi)21個(gè)省和直轄市，涵蓋140多個(gè)地區(qū)，以至海外市場(chǎng)，包括德國(guó)、波蘭及越南。今年上半年，光大國(guó)際通過并購(gòu)取得了廣東肇慶垃圾發(fā)電項(xiàng)目，打進(jìn)了垃圾發(fā)電的并購(gòu)市場(chǎng)。”

　　行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍存 企業(yè)需加強(qiáng)管控

　　根據(jù)《“十三五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無害化出力設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，到2020年，我國(guó)垃圾發(fā)電處理規(guī)模目標(biāo)要接近60萬噸/日。但我國(guó)現(xiàn)有的處理能力僅38萬噸/日，市場(chǎng)上尚有22萬噸的規(guī)模待開發(fā)。

　　光大國(guó)際在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上也公布了約港幣99.62億元的供股計(jì)劃，其中，募集資金的約60%將用于落實(shí)現(xiàn)有及日后的垃圾發(fā)電項(xiàng)目。

　　垃圾發(fā)電行業(yè)市場(chǎng)潛力巨大，可持續(xù)發(fā)展路徑明晰，但也面臨著一些需要管控的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

　　如環(huán)保政策從嚴(yán)從緊造成經(jīng)營(yíng)成本增加的風(fēng)險(xiǎn)及行業(yè)政策調(diào)整帶來的不穩(wěn)定性運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)。此外，由于部分地方政府或者客戶財(cái)務(wù)緊張而造成其支付服務(wù)費(fèi)用的能力下降，或者新投運(yùn)垃圾發(fā)電和生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目暫時(shí)未能納入國(guó)家補(bǔ)助目錄造成短期內(nèi)無法及時(shí)獲取國(guó)家補(bǔ)助，將導(dǎo)致企業(yè)可能面臨應(yīng)收賬款增加的影響。企業(yè)在投資時(shí)應(yīng)理性考慮行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，提升風(fēng)險(xiǎn)管控的能力。