近期我們對工程機械行業(yè)終端經(jīng)銷商進行了調(diào)研，從調(diào)研反饋情況來看，2月份挖掘機銷量形勢紅火，考慮各個區(qū)域的差異，我們判斷2月份挖掘機銷量增速有望再創(chuàng)新高，突破前期50-70%的同比增幅區(qū)間。

　　終端需求旺盛，挖掘機銷量呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的行情1月份挖掘機銷量為4548臺，同比增長54.17%，由于春節(jié)過節(jié)擾動，進入2月份以來，挖機銷量保持持續(xù)火爆，從終端顯示，多個省份經(jīng)銷商反饋節(jié)后銷售已經(jīng)大幅超過去年同期2月的全月銷售水平。終端需求旺盛，已經(jīng)傳導(dǎo)到了主機廠生產(chǎn)企業(yè)和上游零部件企業(yè)，從目前工廠備貨來看，訂單大幅度增加，生產(chǎn)排班飽滿，部分機型已經(jīng)出現(xiàn)斷貨情形。二手機方面，目前交易市場仍然非?；鸨?，目前挖掘機呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的情形，從去年以來的銷售形勢仍然在持續(xù)中。

　　基建投資疊加更新?lián)Q代需求，工程機械呈現(xiàn)全面復(fù)蘇跡象工程機械下游傳統(tǒng)領(lǐng)域是房地產(chǎn)、基建好資源開采等，目前基建項目開工對挖機銷量拉動明顯，根據(jù)我們草根調(diào)研情況來看，地產(chǎn)驅(qū)動貢獻在過去幾年持續(xù)下滑，部分省市當前占比已不足30%，此外PPP項目的逐步落地對挖機銷量也形成貢獻，截至2016年12月末，全國入庫項目共計11260個，投資額13.5萬億元，落地率達到了31.6%，第三批示范項目的落地率提高到42.9%。此外，挖機根據(jù)不同工況的平均使用壽命約為6-10年，目前已經(jīng)進入更新?lián)Q代周期，將會對未來需求形成中長期的托底，根據(jù)我們的測算，隨著保有量增速逐漸趨近于零，更新需求占比逐步接近三分之二，工程機械銷量需求有望步入存量更新的新周期。