三門一號有望近期投入商運，進度超預(yù)期;我們認(rèn)為政策不斷釋放積極信號+三代核電技術(shù)不斷成熟，核電審批放開在即，利好核電運營商，推薦中廣核電力、中國核電。

　　三門一號進度超預(yù)期，商運具有重大意義。9月20日，中國核電發(fā)布公告，AP1000全球首堆三門核電1號機組預(yù)計將于2018年9月21日完成168小時滿功率連續(xù)運行考核，具備商業(yè)運行條件。三門一號于今年4月25日獲批首次裝料，核電由裝料到商運的流程為：

　　裝料-臨界-并網(wǎng)-功率平臺試驗等-168小時滿功率運行試驗，整個過程一般耗時6個月左右。公司原本預(yù)計三門1號將于18年底或19年初實現(xiàn)商運。今日公告9月21日具備商運條件，進度略超預(yù)期。三門一號的進度一直備受矚目，主要是由于：1）世界的三門一號：作為三代技術(shù)AP1000的世界首堆，其進度預(yù)示著福島事件之后新一代核電的進展情況，對世界核電的發(fā)展影響重大。2）中國的三門一號：

　　一方面，三門一號是我國首臺投建的三代堆型;另一方面，三門一號是當(dāng)年從美國西屋公司引進、并進行再創(chuàng)新的自主化依托項目，其成功與否關(guān)系到中國通過引進-消化-再創(chuàng)新-自主發(fā)展第三代核電的這條路徑是否能走得通。

　　政策面信號積極，技術(shù)面不斷成熟，核電審批放開在即。今年以來核電政策面利好頻出，3月7日，國家能源局印發(fā)《2018年能源工作指導(dǎo)意見》，《指導(dǎo)意見》中核電政策關(guān)鍵方針由2016年和2017年的“安全發(fā)展核電”調(diào)整為2018年的“穩(wěn)妥推進核電發(fā)展”，同時提出要積極推進具備條件項目的核準(zhǔn)建設(shè)，年內(nèi)計劃開工6——8臺核電機組;4月份相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示三代核電已具備批量建設(shè)條件;6月中俄簽訂逾200億核電大單。三門一號的成功商運后，將意味著三代核電技術(shù)的不斷成熟，政策面利好疊加技術(shù)面的進步，我們認(rèn)為停滯兩年的核電審批放開在即。

　　核電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤?，運營商推薦中廣核電力與中國核電。核電審批一旦放開，核電產(chǎn)業(yè)鏈將全面受益，包括上游設(shè)備商和下游運營商。對于運營商來說，其中長期成長的限制因素有望消除，推薦中廣核電力與中國核電。中廣核電力：側(cè)重商業(yè)運營，國內(nèi)最大核電運營商，未來三年裝機復(fù)合增速約10%，近期有望獲得核準(zhǔn)的項目包括福建漳州、遼寧徐大堡、三門二期;中國核電：綜合實力（研發(fā)+運營）最強，唯一全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的核電集團（新中核集團），未來三年復(fù)合增速約15%，近期有望獲得核準(zhǔn)的項目包括陸豐、惠州。

　　投資建議：三門一號有望近期投入商運，進度超預(yù)期，我們認(rèn)為核電審批放開在即，核電運營商中長期成長的限制性因素有望消除，推薦中廣核電力，中國核電。