事件：2018年10月17日，公司公告以公開掛牌的方式轉(zhuǎn)讓所持有的控股子公司上海愛信諾航芯電子科技有限公司（以下簡稱“上海航芯”）35%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司及上海聚源聚芯集成電路產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金中心，成交金額為1.75億，帶來的投資收益為1.575億元。

　　投資要點：

　　信息安全芯片龍頭，IC 設(shè)計全流程可控。子公司上海愛信諾航芯電子科技有限公司由航天信息發(fā)起成立于2008年1月，通過10年的發(fā)展，建立了完整的安全芯片開發(fā)、測試、驗證平臺，具備大規(guī)模集成電路的全程設(shè)計和服務(wù)能力?；跇I(yè)內(nèi)領(lǐng)先的信息安全芯片設(shè)計平臺，上海航芯開展了多項前沿性技術(shù)的研究，形成了眾多行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢的自主安全技術(shù)，引領(lǐng)著信息安全芯片的技術(shù)發(fā)展。

　　引入半導(dǎo)體大基金，芯片業(yè)務(wù)煥發(fā)生機。上海航芯由于資源的有限，加之市場化能力不足，根據(jù)公司年報，航芯2015-2017年營收與利潤均呈下降趨勢，2015-2017年分別完成收入1.78、1.1、1億元，凈利潤0.86、0.52、0.3億元。隨著國家半導(dǎo)體大基金的引入，可有效對接大基金旗下的各半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司，達到優(yōu)勢互補豐富芯片產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)。

　　稅務(wù)需求旺盛，航信會員與助貸業(yè)務(wù)推進順利。隨著“營改增”的順利完成和五險一金繳稅模塊需求的增加，企業(yè)對稅務(wù)籌劃和管理的需求不斷增加。由于企業(yè)很難聘請專職的稅務(wù)人員，作為稅企連接的天然橋梁，航信稅務(wù)會員業(yè)務(wù)推進順利，有效幫助企業(yè)合理避稅。

　　同時公司相應(yīng)國家普惠金融政策號召，借助發(fā)票數(shù)據(jù)為中小企業(yè)提供各項信用貸和抵押貸征信服務(wù)，有效緩解中小企業(yè)融資難問題。

　　全年業(yè)績將環(huán)比穩(wěn)步增長，19年P(guān)E 19倍安全邊際高空間大。千萬企業(yè)上云帶來UP 值的提升，助貸征信金融、用戶數(shù)持續(xù)增長、自主可控的投入增長將是公司的長期增長動力。

　　維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計2018-2020年公司將實現(xiàn)凈利潤16.66（不考慮公允價值變動收益）、21.77、31.29億元，目前估值具有安全性增長空間巨大，維持“買入”評級！