抓住消費(fèi)電子新趨勢(shì)，步入快速成長(zhǎng)期A客戶是公司最大的下游客戶，2017年是iPhone產(chǎn)品的十周年，面對(duì)大客戶的里程碑“大年”，公司的訂單規(guī)模將迎來大年；同時(shí)，智能硬件創(chuàng)新格局迎來新變化，2017年是很多微創(chuàng)新滲透率顯著提升的重要年份，以雙攝像頭、玻璃機(jī)身為代表的變化將為公司業(yè)績(jī)帶來快速增長(zhǎng)。
國(guó)產(chǎn)面板大產(chǎn)業(yè)鏈興起在即，國(guó)產(chǎn)設(shè)備有望受益
面板行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局正在經(jīng)歷深刻變化，國(guó)內(nèi)面板廠商正在整個(gè)面板行業(yè)中起到舉足輕重的地位，未來國(guó)產(chǎn)面板產(chǎn)線采用國(guó)產(chǎn)激光設(shè)備是大勢(shì)所趨。大族激光具備全套面板產(chǎn)線激光設(shè)備的供應(yīng)能力，其相關(guān)激光設(shè)備產(chǎn)品有望應(yīng)用于LCD的面板產(chǎn)線升級(jí)和后續(xù)批次的國(guó)產(chǎn)OLED產(chǎn)線的投建中，從而在未來成為公司業(yè)績(jī)的重要推力
核心部件自產(chǎn)提升盈利能力，擁抱自動(dòng)化趨勢(shì)擴(kuò)展新下游
大族激光目前已經(jīng)具備了自產(chǎn)光纖激光器的能力，從而解決了激光設(shè)備核心部件依賴進(jìn)口的問題，從長(zhǎng)期來看，大族激光的激光器自產(chǎn)將為公司帶來利潤(rùn)率提高＋競(jìng)爭(zhēng)力提升的雙重好處；此外，公司積極布局激光設(shè)備在更廣泛的工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用，擁抱工業(yè)自動(dòng)化趨勢(shì)，打通上下游。從長(zhǎng)期來看，公司的核心技術(shù)不斷鞏固，成長(zhǎng)邏輯清晰，行業(yè)地位將進(jìn)一步提升。
投資建議
我們預(yù)計(jì)公司16——18年EPS分別為0．71／1．05／1．28元，對(duì)應(yīng)PE分別為35．5／24．0／19．7倍。我們看好公司未來擁抱產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域創(chuàng)新趨勢(shì)，鞏固核心技術(shù)能力，提升行業(yè)地位，我們認(rèn)為公司在近、中、遠(yuǎn)期的成長(zhǎng)邏輯清晰，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
大客戶銷量低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，將影響公司訂單量；下游應(yīng)用萎縮風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新變化未能轉(zhuǎn)化為設(shè)備增量；國(guó)產(chǎn)OLED行業(yè)成長(zhǎng)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)產(chǎn)設(shè)備未能切入OLED面板產(chǎn)業(yè)鏈；新技術(shù)研發(fā)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，核心器件產(chǎn)能未能顯著改善公司盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力。
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