銀色的鋁，這顆曾被上帝偏愛的明珠，又一次被丟進(jìn)塵埃里，無法自我救贖。

　　2018，尾數(shù)是8，諧音是發(fā)，但對鋁企業(yè)來說，2018年未必會發(fā)，反而比那些帶4、帶7的年份更煎熬。

　　先看一組數(shù)據(jù)：

　　2016年11月底，鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格14600元/噸；

　　2017年11月底，鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格14600元/噸；

　　2018年11月底，鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格13650元/噸。

　　與去年、前年同期相比，今年每噸鋁錠價(jià)格跌了1000元，跌破全國電解鋁平均完全成本14700元/噸的平衡線，全國70%以上鋁冶煉企業(yè)陷入虧損，被緩緩而來的“寒冬”無情擊殺。

　　此時(shí)，我們需要對鋁價(jià)下跌進(jìn)行理性的解析。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)走勢來看，進(jìn)入2018年下半年，宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降，幾乎所有大宗商品價(jià)格都呈下行趨勢，景氣指數(shù)低迷，市場預(yù)期消極，即便冒出幾條利好消息也是杯水車薪。

　　從下游消費(fèi)來看，處于換擋期的鋁消費(fèi)徘徊不前。中國傳統(tǒng)的鋁消費(fèi)由高速向中低速下降，在傳統(tǒng)鋁消費(fèi)最大的房地產(chǎn)和汽車兩大領(lǐng)域，均表現(xiàn)欠佳，汽車產(chǎn)量銷量雙雙下降，房地產(chǎn)投資增速下滑。而鋁制家俱、鋁模板等新興消費(fèi)尚未形成有效規(guī)模，造成鋁材產(chǎn)量下降，相繼引發(fā)上游電解鋁產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)負(fù)增長，1-9月份，全國電解鋁產(chǎn)量下降1.6%。

　　鋁產(chǎn)量下降了，庫存也隨之減少。2018年3月底，全國鋁錠庫存227萬噸，8個(gè)月后，11月5日全國鋁錠庫存142萬噸，足足減少了80多萬噸。按常理來說，庫存應(yīng)該與價(jià)格成反比，然而令人不解的是，今年全國的鋁供應(yīng)端在減量，庫存不斷下降，而鋁錠價(jià)格也在下降，足以證明下游消費(fèi)是如此疲軟低迷。

　　中美貿(mào)易摩擦的心理影響也助推了市場的下滑。今年以來，全球貿(mào)易摩擦、特別是中美之間的貿(mào)易爭端愈演愈烈，特朗普開出2000億美元征稅清單，墨西哥、印尼等國家也跟著攪渾水，發(fā)起對中國鋁板帶和鋁箔的雙反調(diào)查。盡管中國鋁產(chǎn)量90%用于國內(nèi)消費(fèi)，貿(mào)易爭端影響不算太大，但是，這種心理上的折磨更令人糾結(jié)悲觀。

　　除價(jià)格下跌、經(jīng)營虧損之外，鋁企業(yè)還面臨著融資難、融資貴（平均融資成本6%-8%，央企平均6%，中小企業(yè)10%-12%）、庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)放緩、應(yīng)收賬款期限延長（1至8月份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為24天）等眾多挑戰(zhàn)。多種因素疊加中，2018年這一輪的打擊對鋁企業(yè)來說，遠(yuǎn)比2008年金融危機(jī)時(shí)面臨的困境更持久、更艱難。

　　根據(jù)最新的2018年取暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)名單，山東、河南、甘肅、青海等鋁冶煉企業(yè)不同程度實(shí)施限產(chǎn)減產(chǎn)，全國總計(jì)限產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)220萬噸?；蛟S，產(chǎn)能總量下降，將會拉動鋁價(jià)沖回14000元大關(guān)。

　　此時(shí)，我們的信心多少有些底氣不足。雖說全球鋁消費(fèi)增長最大的潛力股是中國，雖說電解鋁產(chǎn)能的天花板已經(jīng)形成，雖說全行業(yè)無不積極努力地實(shí)現(xiàn)自我救贖，但殘酷的現(xiàn)實(shí)還是像霧霾一樣遮住了十字路口的紅綠燈，讓人不知所措。

　　鋁世界的大舞臺還在，只是大多數(shù)演員早已疲憊不堪。肯尼迪曾說過：“不要問你的國家能為你做些什么，而要問你能為國家做些什么？”這句曾經(jīng)令無數(shù)企業(yè)家熱血沸騰的啟示錄，此刻也顯得這般蒼白無力。

　　一年奔波，塵歸塵；一壺濁酒，誰醉誰？再高明的醫(yī)生，也會遇到無法治愈的疾病。2018即將謝幕，面對明年的撲朔迷離，大家齊聲呼喚：電解鋁的“轉(zhuǎn)運(yùn)錦鯉”，你在何方？