中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告

　　2018年11月

　　中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，2018年11月份，景氣指數(shù)為28.9，已降至“偏冷”區(qū)間，鋁冶煉行業(yè)呈現(xiàn)出產(chǎn)品產(chǎn)量環(huán)比下降、主要鋁消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)低迷、鋁價(jià)震蕩下行、行業(yè)大面積虧損、減產(chǎn)能力進(jìn)一步增加、外貿(mào)環(huán)境不確定性突顯等特點(diǎn)，行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)艱難。自2018年7月以來(lái)，先行合成指數(shù)已連續(xù)5個(gè)月呈現(xiàn)回落，11月份降至65.6，表明行業(yè)還存在繼續(xù)下行的壓力和風(fēng)險(xiǎn)。近13個(gè)月中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見(jiàn)表1。

　　景氣指數(shù)降至偏冷區(qū)間上沿

　　中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，2018年以來(lái)景氣指數(shù)逐月回落，11月份降至28.9，較年初下降了8.2點(diǎn)，降至“偏冷”區(qū)間。中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢(shì)見(jiàn)圖1。

　　由中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈（見(jiàn)表2）可見(jiàn)，2018年11月份，在構(gòu)成鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，氧化鋁產(chǎn)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額等3個(gè)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間；LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷(xiāo)售面積、發(fā)電量、電解鋁產(chǎn)量、鋁材出口總量等7個(gè)指標(biāo)處于“正?！眳^(qū)間。

　　先行合成指數(shù)連續(xù)回落

　　2018年二季度以來(lái)，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)逐月回落，11月份降至65.6，環(huán)比回落2.5點(diǎn)，降幅較上月進(jìn)一步擴(kuò)大至0.3點(diǎn)。中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見(jiàn)圖2。

　　在構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)中，同比變化2降3升，LME鋁結(jié)算價(jià)和商品房銷(xiāo)售面積分別同比下降了5.7%和0.6%。環(huán)比變化呈4降1升。LME鋁結(jié)算價(jià)、鋁冶煉投資總額、商品房銷(xiāo)售面積、發(fā)電量分別下降2.0%、2.1%、2.0%和0.1%。鋁價(jià)下行及商品房銷(xiāo)售面積增速回落是導(dǎo)致先行合成指數(shù)連續(xù)5個(gè)月回落的主要原因。

　　行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)分析及形勢(shì)預(yù)判

　　2018年11月份，鋁冶煉行業(yè)景氣度呈現(xiàn)“偏冷”，主要表現(xiàn)在：

　　一是國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)鋁消費(fèi)行業(yè)低位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)低迷。2018年前10個(gè)月，全國(guó)鋁材產(chǎn)量為3687萬(wàn)噸，同比下降1.9%。其中，10月份日產(chǎn)量為12.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.7%，為2016年以來(lái)新低，反映出國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)鋁消費(fèi)行業(yè)弱勢(shì)運(yùn)行。其中，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量繼2018年7至10月四連降后，11月份繼續(xù)延續(xù)回落態(tài)勢(shì)，日產(chǎn)量同比降幅達(dá)到30%。

　　二是鋁冶煉產(chǎn)品日產(chǎn)量和庫(kù)存雙降，但受需求回落影響，鋁價(jià)持續(xù)下滑，行業(yè)利潤(rùn)大幅回落。2018年10月，氧化鋁和電解鋁日產(chǎn)量分別為18.2萬(wàn)噸和8.8萬(wàn)噸，環(huán)比分別下降5.9%和5.6%。截至12月上旬，國(guó)內(nèi)八個(gè)城市鋁消費(fèi)地庫(kù)存量已從3月底高位227萬(wàn)噸降至125萬(wàn)噸，下降超過(guò)100萬(wàn)噸。但受消費(fèi)低迷、市場(chǎng)信心不足等因素影響，鋁價(jià)跌至近23個(gè)月以來(lái)新低，zui低為13465元/噸，較年內(nèi)高點(diǎn)15565元/噸回落13.5%。2018年前10個(gè)月，全國(guó)鋁冶煉行業(yè)利潤(rùn)同比大幅下降了66.7%，至82億元，銷(xiāo)售利潤(rùn)率僅為1.8%，較去年同期下降4.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　三是鋁材出口保持增長(zhǎng)，但高增速難以長(zhǎng)久支撐。2018年前10個(gè)月，鋁材出口430萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.2%。其中，10月份出口44萬(wàn)噸，環(huán)比下降3萬(wàn)噸。鋁材出口仍維持較高速度增長(zhǎng)主要收益于人民幣貶值、國(guó)內(nèi)外價(jià)差、國(guó)外市場(chǎng)臨時(shí)性需求增長(zhǎng)、出口市場(chǎng)戰(zhàn)略性調(diào)整等方面因素。但考慮到當(dāng)前貿(mào)易摩擦連鎖反應(yīng)以及諸多不確定性，加之涉鋁制品出口亦受阻等間接影響，鋁材出口形勢(shì)并不樂(lè)觀。美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)于2018年12月7日認(rèn)定，原產(chǎn)自中國(guó)部分鋁板帶產(chǎn)品對(duì)美鋁板帶產(chǎn)業(yè)存在損害，將征收高達(dá)49.85%至59.72%的傾銷(xiāo)稅及46.48%至116.49%的補(bǔ)貼稅。

　　考慮到國(guó)內(nèi)多重壓力以及國(guó)外諸多不確定因素，預(yù)判2018年12月份中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)將繼續(xù)處于“偏冷”區(qū)間上沿弱勢(shì)徘徊。

　　（莫欣達(dá) 執(zhí)筆）

　　附注：

　　1.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷(xiāo)售面積、發(fā)電量。

　　2.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。

　　3.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動(dòng)資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

　　4.綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。

　　綜合景氣指數(shù)由10項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

　　5.編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

　　6.每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入zui新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。