全球鈷價(jià)在2018年二季度初達(dá)到頂峰后呈震蕩下行的走勢，2018年年初鈷價(jià)延續(xù)了2017年持續(xù)上漲的行情走勢，受到鈷終端需求持續(xù)增加的樂觀預(yù)期以及歐美市場金屬鈷供應(yīng)偏緊的預(yù)期影響，貿(mào)易商以及下游終端鈷需求企業(yè)持續(xù)建立金屬鈷庫存儲(chǔ)備，歐洲市場低等級(jí)鈷低幅現(xiàn)貨交易價(jià)格從2018年年初時(shí)的35美元/磅上漲至2018年4月下旬的43.7美元/磅，漲幅達(dá)到24.9%；進(jìn)入到2018年5月份以后，市場開始逐步明朗化，由于原料供應(yīng)過剩預(yù)期以及實(shí)際需求預(yù)期增長速度下滑等因素，國際鈷價(jià)走勢開始逐步緩慢下行，雖然全球鈷終端需求同比有所增加，尤其2018年新能源汽車產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展帶動(dòng)了鈷系三元材料的需求快速增長。但是，由于原料供應(yīng)充足，2018年大部分時(shí)間里鈷價(jià)處于下跌態(tài)勢，并于2018年12月末觸及2017年2月以來的最低點(diǎn)，歐洲市場低等級(jí)鈷低幅價(jià)格跌至26.25美元/磅，同時(shí)，國內(nèi)金屬鈷價(jià)格也跌至2017年2月初以來的低點(diǎn)。2018年國內(nèi)現(xiàn)貨市場鈷成交均價(jià)為52.57萬元/噸——54.54萬元/噸，最高價(jià)70萬元/噸，最低價(jià)34萬元/噸，年度均價(jià)同比上漲22.7%。2018年歐洲金屬鈷低等級(jí)均價(jià)為36.8美元/磅，同比上升42.4%。雖然2018年鈷均價(jià)同比仍然有所上漲，但是業(yè)內(nèi)對2019年市場行情普遍呈悲觀心態(tài)，認(rèn)為原料供應(yīng)過剩以及未來低價(jià)拋售將會(huì)促使鈷價(jià)進(jìn)一步走低，對2019年行情看空者居多。

　　2018年全球鈷供需實(shí)現(xiàn)雙增長

　　2017年鈷價(jià)飆升，嘉能可、洛鉬、金川等大型礦山有不同程度的擴(kuò)產(chǎn)，并持續(xù)至2018年。2017年年底嘉能可KCC復(fù)產(chǎn)，并于2018年達(dá)產(chǎn)；此外以華友為代表的中資企業(yè)鈷礦產(chǎn)量也在增長。安泰科估計(jì)，2018年全球鈷原料產(chǎn)量增長至13.6萬噸，同比約增長13.6%，其中68.9%的礦供應(yīng)來自于民主剛果。

　　2018年，全球鈷消費(fèi)約為12.6萬噸，同比增長接近11.5%，其中鋰電池（主要是動(dòng)力電池）、超級(jí)合金、硬質(zhì)合金等行業(yè)需求較為旺盛，電池行業(yè)和高溫合金行業(yè)仍是最大的兩塊用鈷領(lǐng)域，電池行業(yè)用鈷量約為7.6萬噸，占比約為60%，其次是高溫合金用鈷量約為1.76萬噸，所占比重約為14%。與電池行業(yè)與高溫合金行業(yè)相比，其他行業(yè)的用鈷量較為平均。硬質(zhì)合金和金剛石工具行業(yè)、硬面材料、陶瓷和催化劑行業(yè)分別占比約為6%、3%、4%和4.5%。

　　據(jù)安泰科調(diào)研，2018年中國鈷冶煉產(chǎn)量將近8.1萬噸（不含逸豪優(yōu)美科），同比增長16.7%。由于需求持續(xù)增長以及低價(jià)含鈷廢料供應(yīng)不斷增加，我國鈷冶煉產(chǎn)量處于高速增長階段。中國的精煉鈷產(chǎn)量增長主要集中于鈷化工產(chǎn)品，2018年中國鈷化工品產(chǎn)量達(dá)到6.89萬噸，同比增加20.8%，占精煉鈷總產(chǎn)量的84.3%；鈷粉產(chǎn)量略有增加，達(dá)到4800噸，占精煉鈷總產(chǎn)量的5.9%；金屬鈷產(chǎn)量有所減少，達(dá)到8000噸，占精煉鈷總產(chǎn)量的9.8%。

　　安泰科預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，2018年中國鈷市場消費(fèi)總量達(dá)到6.47萬噸，同比增幅高達(dá)9.8%。消費(fèi)增長主要來自于鋰電池、硬質(zhì)合金、高溫合金和硬質(zhì)合金等領(lǐng)域。

　　后市展望

　　展望2019年鈷市場，從鈷原料的供應(yīng)情況來看，在已完成的建設(shè)項(xiàng)目中，嘉能可Katanga項(xiàng)目產(chǎn)能投放最大，其項(xiàng)目已于2018年投產(chǎn)，但是由于其所生產(chǎn)的粗制氫氧化鈷中鈾含量超標(biāo)，導(dǎo)致其2018年生產(chǎn)的8000噸和2019年計(jì)劃生產(chǎn)的3萬噸的粗制氫氧化鈷無法出口，2019年3季度末其除鈾設(shè)備建成后才能進(jìn)行除鈾處理，計(jì)劃在2020年初恢復(fù)出口，所以嘉能可Katanga項(xiàng)目的原料供應(yīng)在2019年可以忽略不計(jì)。ERG在剛果（金）的RTR項(xiàng)目在2019年的產(chǎn)能投放次之，一期產(chǎn)能1.4萬噸，其鈷原料在2018年年底已經(jīng)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2019年達(dá)產(chǎn)。此外，包括鵬欣資源、中色華鑫、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)和道氏技術(shù)在內(nèi)的中資企業(yè)在民主剛果的氫氧化鈷項(xiàng)目在2019年將陸續(xù)投產(chǎn)，氫氧化鈷供應(yīng)量可能會(huì)增加5000噸左右。加上莎林那等公司的擴(kuò)產(chǎn)，安泰科預(yù)計(jì)2019年鈷礦增量將達(dá)到1.5萬噸——1.7萬噸左右。

　　從需求層面來看，海外鈷市場需求受新能源汽車的影響帶動(dòng)仍會(huì)穩(wěn)步提高，同時(shí)高溫合金和硬質(zhì)合金對鈷的需求也較為穩(wěn)健，但是全球原料供應(yīng)增速要略高于鈷需求量的增速。而且價(jià)格持續(xù)下滑，不排除有此前遺留庫存出現(xiàn)恐慌性拋貨的情況，投資需求也將會(huì)減弱，導(dǎo)致全球精煉鈷的供應(yīng)出現(xiàn)過剩。總體來看，國際市場將從2017年、2018年的緊平衡向過剩轉(zhuǎn)變。預(yù)計(jì)2019年金屬鈷價(jià)格將震蕩下行，歐洲低品位金屬鈷將會(huì)跌至15美元/磅——18美元/磅左右，國內(nèi)金屬鈷的價(jià)格料將走低至25萬元/噸左右。

　　由于供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)2019年將是鈷行業(yè)比較艱難的一年，然而，5G通訊以及新能源汽車的發(fā)展料將為鈷行業(yè)需求帶來巨大變化，未來鈷市場仍將有廣闊的前景。