2019年以來，銅市場觸底反彈并持續(xù)走高，其中LME銅價從5725美元/噸的階段性低點漲至最新的6400美元/噸上方，漲幅超過11%。不過，宏觀數(shù)據(jù)走弱和基本面消費需求低迷令近期銅價陷入高位調整。部分分析人士認為，受這兩方面因素影響，“銅博士”短期或歇腳。

　　從夢想到現(xiàn)實

　　“銅價已經(jīng)確認近年來的重要底部，開啟上漲時間窗口，配置機會凸顯?！狈秸C券（7.77 +0.52%,診股）分析師韓振國指出，2018年年初，市場集中看好銅市場，但6月之后，銅價從7300美元/噸最高一路跌回5725美元/噸，跌幅高達22%，發(fā)生了預期和基本面的錯配。2019年銅市場與2018年存在顯著的四大差異：一是價格水平差異；二是庫存差異；三是銅礦市場寬松度差異；四是需求和預期轉化方向差異。

　　“基于以上差異，我們堅定看好銅價和相關標的。從基本面角度來分析，銅價將迎來持續(xù)三年的上漲行情，兩年內將有50%的上漲空間?！表n振國分析。

　　短期來看，銅價整體處于高位調整狀態(tài)。國投安信期貨有色金屬研究小組分析，上周，外部擾動因素緩解、美聯(lián)儲主席鮑威爾表示對年底停止縮減資產(chǎn)負債表計劃接近達成共識，加上全球股市走強，銅市一度走勢偏強，但上周四、周五公布的2月份PMI數(shù)據(jù)中，中國官方PMI為49.2，為連續(xù)第三個月低于50，財新PMI為49.9，高于預期的48.5，但仍略低于榮枯線；歐洲PMI為49.3；美國PMI降至兩年多來的低點54.2，疲軟的數(shù)據(jù)再次使市場面對全球經(jīng)濟低迷的現(xiàn)實。

　　短期調整概率加大

　　建信期貨有色金屬研究小組指出，近期，礦山供給擾動疊加宏觀環(huán)境有所改善均助推銅價上漲。從基本面來看，近期國外顯性庫存和國內保稅區(qū)庫存也開始下降。截至2月25日，全球三大交易所顯性庫存為30.94萬噸，雖然高于上月的27.28萬噸，但全球顯性庫存近期已出現(xiàn)下降趨勢。保稅區(qū)庫存方面，截至上周末，上海地區(qū)保稅區(qū)庫存總量為50.9萬噸，較前周的52萬噸小幅回調?！半S著銅價上漲，冶煉企業(yè)出貨情緒較高，但受限于需求較弱，成交一般?！?br />
　　“回到銅市來看，國內外市場分化仍在，LME現(xiàn)貨升水，庫存持續(xù)走低，注銷倉單居高不下，但國內銅現(xiàn)貨持續(xù)貼水，進口虧損超過1300元/噸，上周末上期所庫存增加超9000噸，保稅庫存增加2.6萬噸。盡管傳統(tǒng)消費旺季來臨，但市場并沒有走旺的跡象，即使汽車下鄉(xiāng)和汽車刺激計劃已開始實施，也沒有看到樂觀跡象。隨著上游逐漸恢復生產(chǎn)，銅市壓力將會加大。”國投安信期貨有色金屬研究小組表示。

　　技術面上看，中信期貨分析人士表示，倫銅周線站穩(wěn)40日均線，連收七根陽線后，上周收小陰線，周線紅柱繼續(xù)擴大；日線6500美元/噸上方指標超買，預計后市將維持高位震蕩。此外，國內加大出口力度補充海外庫存，也給倫銅價格帶來壓力。