2018年，飛樂音響過得并不舒心。先是收到上海證券交易所的處分決定書和監(jiān)管函，后又因北京申安聯(lián)合與上海佳潤珠寶的借貸糾紛案躺槍。與此同時，飛樂音響近兩年的營業(yè)收入與凈利潤出現(xiàn)雙雙下降?？梢?，飛樂音響的處境令人堪憂！

　　白馬變成黑天鵝

　　說起飛樂音響，就不得不提及其“輝煌”的前世今生。資料顯示，飛樂音響曾是中國第一股，1986年就曾震驚世界。也是1990年滬市老八股之一。1997年，飛樂音響被儀電集團(tuán)收購后，轉(zhuǎn)型綠色照明，保殼成功。之后業(yè)績較穩(wěn)定，但也談不上非常好。可以說，飛樂音響是真正見證了A股的歷史，具有非同一般意義的上市公司。

　　2018年12月28日，上海證券交易所在其官網(wǎng)披露了對飛樂音響及多位公司高管的處分決定書和監(jiān)管函。經(jīng)查明，飛樂音響在信息披露、規(guī)范運作等方面，有關(guān)責(zé)任人在職責(zé)履行方面存在違規(guī)行為：1.公司存在重大會計差錯，導(dǎo)致2017年半年度報告、第3季度報告披露不真實、不準(zhǔn)確，并導(dǎo)致2017年度內(nèi)控報告被出具否定意見；2.2017年度業(yè)績預(yù)告不及時。

　　上交所認(rèn)為，飛樂音響定期報告信息披露不真實、不準(zhǔn)確，業(yè)績預(yù)告不及時；公司時任董事長黃金剛作為公司負(fù)責(zé)人和信息披露第一責(zé)任人，時任總經(jīng)理莊申安作為公司經(jīng)營管理主要人員，時任總會計師李虹作為財務(wù)負(fù)責(zé)人，時任董事會秘書趙開蘭作為公司信息披露事務(wù)具體負(fù)責(zé)人，未能勤勉盡責(zé)，未能認(rèn)真對待并審慎處理公司2017年半年度報告、第3季度報告及2017年度業(yè)績預(yù)告事宜，對公司違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任。

　　所以，最后經(jīng)上交所紀(jì)律處分委員會審核通過，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，做出如下紀(jì)律處分決定：對飛樂音響和時任董事長黃金剛、時任總經(jīng)理莊申安、時任總會計師李虹予以公開譴責(zé)；對時任董事會秘書趙開蘭予以通報批評。

　　2019年1月1日，飛樂音響發(fā)布公告稱，因企業(yè)借貸糾紛一案，公司第二大股東北京申安聯(lián)合有限公司（以下簡稱“申安聯(lián)合”）所持公司4350萬股被司法劃轉(zhuǎn)。

　　據(jù)了解，申安聯(lián)合所持飛樂音響1.68億股無限售流通股因上海佳潤珠寶有限公司（以下簡稱“佳潤珠寶”）與申安聯(lián)合企業(yè)借貸糾紛一案，于2018年12月4日被上海市第一中級人民法院（以下簡稱“一中院”）司法凍結(jié)。

　　2018年12月24日，申安聯(lián)合與佳潤珠寶自愿達(dá)成調(diào)解協(xié)議，一中院出具了民事調(diào)解書。經(jīng)協(xié)商，雙方同意將申安聯(lián)合持有的4350萬股飛樂音響的股票劃轉(zhuǎn)至佳潤珠寶法定代表人孫海峰名下。2018年12月27日，一中院根據(jù)執(zhí)行裁定書在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司辦理完成登記手續(xù)，對上述凍結(jié)股份中1.25億股解除了司法凍結(jié)。

　　2018年12月28日，一中院根據(jù)執(zhí)行裁定書在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司辦理完成司法劃轉(zhuǎn)過戶登記手續(xù)，上述凍結(jié)股份中的4350萬股被司法劃轉(zhuǎn)至孫海峰名下。

　　司法劃轉(zhuǎn)后，申安聯(lián)合持有飛樂音響1.25億股無限售流通股，占公司總股本的12.63％，其中1.22億股為質(zhì)押狀態(tài)。

　　如果說，這兩件事只是讓其表面難堪的話，那么業(yè)績的乏力表現(xiàn)，則是梗在飛樂音響心頭的一根刺。業(yè)績的持續(xù)下滑，使得飛躍音響曾一度被扣上“業(yè)績變臉、黑天鵝”等標(biāo)簽。

　　業(yè)績爆發(fā)系并購暴跌亦并購

　　2018年三季度報告顯示，飛躍音響前三季度營業(yè)收入23.67億元，同比減少44.58％，歸屬上市公司股東的凈利潤——8.28億元，同比減少587.81％。

　　飛樂音響表示，2018年年，公司內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了重大變化，主要子公司面臨收入增長乏力、成本費用居高不下、業(yè)績下滑的經(jīng)營困境。比如，2017年財政部和發(fā)展改革委等部委發(fā)布的PPP重磅政策文件對去年著重布局PPP智慧城市業(yè)務(wù)的北京申安造成了重大沖擊，導(dǎo)致北京申安2017年度銷售收入、凈利潤大幅下降。持續(xù)到2018年上半年，北京申安業(yè)務(wù)情況及各項經(jīng)營指標(biāo)仍未改善。再加上，上海亞明及喜萬年集團(tuán)因傳統(tǒng)照明產(chǎn)品市場萎縮，傳統(tǒng)渠道銷售模式局限等原因，導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績不佳?？梢?，飛樂音響業(yè)績暴漲與下滑都是源于“并購”。

　　2014年5月20日，飛樂音響發(fā)布重組預(yù)案：公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購北京申安集團(tuán)合計100％股權(quán)，并向儀電電子集團(tuán)及芯聯(lián)投資發(fā)行股份募集配套資金。

　　2015年的財務(wù)報表顯示，飛樂音響實現(xiàn)營業(yè)收入50.72億，同比2014年增長137.65％，取得歸屬上市公司股東凈利潤3.76億，同比增長482％。財報業(yè)績的大幅增長，一個主要原因是公司2014年末完成收購北京申安集團(tuán)100％股權(quán)，后者自2014年12月31日起納入合并報表范圍。

　　而莊申安在接受媒體采訪時表示，除了申安的業(yè)績直接并入報表的原因之外，更重要是兩者融合后產(chǎn)生了很強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，上海亞明在渠道銷售上的優(yōu)勢，申安的整體解決方案即項目服務(wù)上的優(yōu)勢，兩者疊加之后對雙方的業(yè)務(wù)都產(chǎn)生了很大的正向影響，2015年公司在城市照明業(yè)務(wù)上有了非常大的提高，因此才實現(xiàn)了收入和利潤都大幅增長的情況。

　　舔到甜頭的飛樂音響繼續(xù)開啟并購之后。

　　2015年12月10日，飛樂音響以現(xiàn)金1.38億歐元（折合人民幣約9.7億元）收購Havells集團(tuán)持有的喜萬年品牌的80％股份；以及現(xiàn)金1040萬歐元（折合人民幣約0.73億元）收購其采購主體香港Exim的80％股份。

　　2016年6月，飛樂音響以3450萬歐元價格收購關(guān)聯(lián)方Havells Holdings Limited（以下簡稱“HHL”）持有的Feilo Malta Limited（以下簡稱“FML”）20％股權(quán)。至此，飛樂音響實現(xiàn)對喜萬年集團(tuán)實現(xiàn)100％控股。

　　可見，飛樂音響欲通過資本手段收購兼并喜萬年來實現(xiàn)在全球大多數(shù)國家的銷售，在這種渠道合作中，逐步建立起自己的海外工廠和研發(fā)基地，從而實現(xiàn)全球布局。

　　雖然2016年喜萬年集團(tuán)的并入使得飛樂音響國外市場收入從5.7億元增長到2016年的31億元，同比大增445.63％。雖然營業(yè)收入是擴(kuò)大了，收購也在一定程度上提升了飛樂音響的品牌影響力，但并未給上市公司帶來更多利潤。2016年喜萬年集團(tuán)實現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營的扣非凈利潤為1232萬歐元，但FML2016年全年虧損1.3億元。

　　飛樂音響通過購并，成為了一家整體照明解決方案供應(yīng)商。而其旗下能提供過半營業(yè)收入的兩家子公司上海亞明和北京申安聯(lián)合、喜萬年在2017年、2018年增長乏力，并沒有為其帶來戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整時所期待的收益。

　　據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，上海亞明2018年前三季度營業(yè)總收入23899萬元，較2017年同期減少24.49％，凈利潤——3919萬元，較2017年同期增加虧損1884萬元；而同樣經(jīng)營制造LED的北京申安，因布局PPP智慧城市業(yè)務(wù)造成的重大沖擊，導(dǎo)致其近兩年業(yè)績持續(xù)惡化，2018年前三季度營業(yè)總收14315萬元，較2017年同期減少87.71％，凈利潤——19268萬元，較2017年同期減少633.17％。

　　由此可以看出，曾經(jīng)給飛樂音響帶來巨大實惠的北京申安，如今卻成了飛樂音響最大的包袱。而作為飛樂投資旗下的全資子公司，喜萬年集團(tuán)也成了飛樂音響的又一個漏勺。

　　實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

　　飛樂音響業(yè)績下滑除了與斥巨資并購兩家企業(yè)達(dá)不到預(yù)期之外，還與國家政策變化有關(guān)。不過，飛樂音響已經(jīng)積極采取行動，及時調(diào)整戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，以期重現(xiàn)“中國第一股”的風(fēng)采。

　　近年來，飛樂音響秉承“聚焦智慧照明產(chǎn)業(yè)”的戰(zhàn)略方針，致力于從傳統(tǒng)制造商向提供整體照明規(guī)劃布局方案的現(xiàn)代化多元服務(wù)商轉(zhuǎn)型，堅持深耕照明產(chǎn)業(yè)多年，憑借其深厚積累與資源稟賦、產(chǎn)權(quán)機(jī)制優(yōu)勢、戰(zhàn)略與平臺支持，建立了多元品牌矩陣與輻射海內(nèi)外的全方位產(chǎn)能布局，確立了卓越的市場地位與行業(yè)影響力。

　　與此同時，飛樂音響通過加大研發(fā)不斷鞏固其核心競爭力。其擁有多項綠色智慧照明的核心技術(shù)，已形成包括90項發(fā)明專利在內(nèi)的493項各種專利、軟件著作權(quán)等自主知識產(chǎn)權(quán)。

　　隨著物聯(lián)網(wǎng)的普及與推進(jìn)，智慧城市逐漸成為當(dāng)下政府及企業(yè)熱推的項目，而智能照明作為智慧城市不可或缺的一部分，順勢成為了照明企業(yè)發(fā)展的熱點，呈現(xiàn)出“百家爭鳴”的景象。

　　在主推智慧城市的眾多企業(yè)中，飛樂音響占有大部分話語權(quán)。因為飛樂音響背靠上海市重點大型國企集團(tuán)——儀電控股，擁有雄厚的資金以及技術(shù)底蘊。此外，儀電集團(tuán)除了飛樂音響之外還有190多家企業(yè)，這些都為飛樂音響提供了強(qiáng)有效的支持。對此飛樂音響副總經(jīng)理兼營銷管理中心總監(jiān)趙海茹對OFweek半導(dǎo)體照明網(wǎng)表示：“儀電集團(tuán)未來發(fā)展方向主要在云計算、物聯(lián)網(wǎng)等智慧城市領(lǐng)域，而上海亞明主要側(cè)重照明業(yè)務(wù)?！睋?jù)悉，飛樂音響將利用地處上海的優(yōu)勢，積極參與上海智慧城市建設(shè)中的智慧照明工程建設(shè)，布局上海智慧照明工程項目。

　　飛樂音響表示，將繼續(xù)以戰(zhàn)略為引領(lǐng)，以提升質(zhì)量效益為中心，突出改革創(chuàng)新，夯實管理基礎(chǔ)，強(qiáng)化風(fēng)險管控，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展，全面提升公司價值。