備受矚目的鋅精礦供應增量逐步兌現(xiàn)，從長期看，鋅資源（鋅精礦-鋅消費）在明年開始過剩，因而鋅價告別單方面上漲
然而今年鋅精礦供應不及預期加上中國冶煉廠由于環(huán)保等非利潤性因素，令鋅錠產(chǎn)出受到抑制，四季度鋅錠市場將保持缺口并將繼續(xù)消化庫存
遠期鋅資源的過剩VS短期繼續(xù)過剩，令四季度鋅價處于震蕩格局，短期內(nèi)鋅不再適合作為空頭配置，預計滬鋅主力核心運行22000-24000元/噸，倫鋅核心運行區(qū)域2400-2800元/噸
考慮到現(xiàn)有庫存較低，因而現(xiàn)貨高升水、合約近高遠低及高比值的狀態(tài)將延續(xù)
風險因素：搬遷、環(huán)保因素成為現(xiàn)階段制約冶煉產(chǎn)能釋放的瓶頸，我們預計明年二季度該因素能夠成功解決，冶煉快速釋放，將礦轉化為鋅錠；但是，如果環(huán)保問題擴大或維持更久，鋅錠無法達產(chǎn)將令鋅錠缺口再度延續(xù)，這將令長期內(nèi)鋅價再度有不俗的表現(xiàn)
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